Codelco dejaría de ser la principal productora de cobre del mundo en 2016

Minera Escondida, de BHP Billiton, pasaría a tomar la delantera y sería la mayor cuprífera del orbe.

SANTIAGO.- La frustrada capitalización de Codelco podría generar que en tres años más la empresa estatal ceda más su cetro como la mayor productora de Cobre del mundo, dejando a Minera Escondida, de BHP Billiton, en el primer lugar.


Todo esto si el yacimiento Radomiro Tomic deja de producir óxidos de cobre en 2016 y no tiene lista su continuidad , la estatal perdería 300 mil toneladas , pasando de producir 1,6 millones en 2013 a menos 1,2 millones. Mientras, Escondida – hoy, el mayor yacimiento de cobre del planeta – produciría más de esa cifra en 2015.


Esta información es manejada por el presidente ejecutivo de Codelco, Thomas Keller y el directorio de la empresa estatal y explica por qué el portazo del Ministerio de Hacienda, cuando le negó US$ 1.200 millones que solicitaba la compañía, le cayó tan mal. Sobre todo cuando este equipo lleva adelante una cartera de proyectos estructurales que involucran US$ 21.880 millones de aquí al 2021.


El mismo programa de inversiones 2013 lo señala: sin los desembolsos previstos para este año y los siguientes, la producción se va a pique desde 2015 en adelante, llegando al "piso" de las 750 mil toneladas en 2021, un 45% de la producción actual.


Aunque Hacienda venía reclamando por los altos costos de la estatal desde hace varios meses, en Codelco pensaban que iban a recibir algo de lo que pedían: US$ 1.200 millones "frescos" y US$ 3 mil millones de las utilidades retenidas por la compra de Los Bronces (Ex Disputada de Las Condes) a Anglo, que aumentan el patrimonio, mejorando su calidad crediticia, pero no son caja en efectivo para financiar inversiones, a menos que venda estos activos.


Hacienda no les dio recursos frescos y autorizó solo US$ 1.000 millones de Los Bronces, que son netamente contables, dicen en el mercado.


"En Codelco nunca pensaron que iba a ser cero", dicen en el Gobierno. La decisión se comunicó el lunes, por carta, al directorio de la corporación.


"Lo de Los Bronces es cero. No le dieron nada. Fue una decisión muy equivocada", opina Gustavo Lagos, académico del Centro de Minería de la UC.


Aunque la corporación aún puede endeudarse para financiar su programa de inversiones sin modificar su calificación crediticia de investment grade , una nueva negativa de capitales frescos de parte de Hacienda puede comprometer seriamente su futuro, señala Lagos.


"Si en los próximos años esto se repite, puede que Codelco inicie un camino sin retorno", agrega.


Según datos del Centro de Estudios de la Minería (Cesco), Codelco tiene la tasa de endeudamiento versus activos más alta en la minería mundial. Mientras la media entre mineras que producen cobre es de 0,47, la de Codelco es de 0,67, lo que equivale a decir que por cada dólar de activos que tiene la estatal, tiene 67 centavos en deudas. En 2011, esta situación era peor (0,70), y mejoró con la compra de Los Bronces, que elevó el patrimonio de Codelco en US$ 5.117 millones.Comparada con otras compañías que operan en Chile, Antofagasta PLC, del grupo Luksic, tiene un ratio de endeudamiento de 0,45 y BHP Billiton, de 0,49.

En el Gobierno comentan que Codelco aún tiene espacio para pedir créditos sin que se afecte el grado de inversión que hoy tiene.

Esto, porque al ser una empresa del Estado de Chile, obtiene un "subsidio", en el sentido de que es el fisco nacional el que responde finalmente por la compañía. Y lo segundo es porque su relación deuda/patrimonio es 1,5 veces en 2012, mientras que su relación deuda/Ebitda (flujo en efectivo) es de 2,5 veces, considerado bajo para una empresa de esta envergadura.

Emol
Domingo, 7 de Julio de 2013, 11:40
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