La aventura se basa en el personaje principal, Bilbo Bolsón (Martin Freeman), quien comienza una expedición épica por el perdido Reino Enano de Erebor, el cual fue conquistado por el temible dragón Smaug.

Gandalf el Gris (Ian McKellen) es quien invita a Bilbo a unirse a un grupo de trece enanos, dirigido por el legendario guerrero Thorin Escudo de Roble, para comenzar el viaje, que lo llevará a áreas silvestres, confrontándolo con orcos y hechiceros.

Aunque su objetivo se encuentra en el este, en la Montaña Solitaria, primero deben pasar a través de los túneles de los Hombres de la Tierra, donde Bilbo conocerá un personaje que le cambiará su vida para siempre: Gollum. Yendo por el borde de un lago subterráneo, Bilbo encuentra un anillo especial con propiedades inesperadas y útiles. Un anillo que determina la vida de la Tierra Media, pese a que el hobbit lo desconoce.