Los principales líderes de China dieron señales de un apoyo económico más audaz el próximo año utilizando su lenguaje más directo sobre el estímulo en años, mientras Beijing se prepara para una guerra comercial cuando Donald Trump asuma el cargo.
El Politburó encargado de la toma de decisiones del Presidente Xi Jinping prometió adoptar una política monetaria "moderadamente laxa" en 2025, lo que indica que habrá más recortes de tasas en el futuro y un cambio desde una estrategia "prudente" que se ha mantenido durante 14 años.
El organismo de 24 miembros también prometió una política fiscal "más proactiva" en su reunión mensual, según la agencia de noticias oficial Xinhua, lo que aumenta las expectativas de que Beijing amplíe el déficit fiscal del 3% en la sesión parlamentaria anual de marzo. Eso abriría la puerta a un mayor endeudamiento del gobierno central para apuntalar la vacilante economía.
La reunión de diciembre del Politburó "envió el tono de estímulo más agresivo en una década", escribieron economistas de Morgan Stanley, incluido Robin Xing, en una nota de investigación, y agregaron que "si bien el tono es muy positivo, la implementación sigue siendo incierta".
El yuan offshore borró sus pérdidas y se cotizó con un alza del 0,1%, ante las apuestas de que la economía china se recuperará gracias al estímulo monetario y fiscal.
Mientras que a eso de las 10.00 horas, el precio del cobre subía 1,17% en la bolsa de metales de Londres hasta los US$4,18 por libra, mientras que en Estados Unidos cotizaba en U$4,2 la libra, lo que representa una subida de 1,66%.
Aunque los informes del Politburó nunca revelan nuevos objetivos económicos numéricos, las declaraciones, redactadas de forma imprecisa, dan pistas importantes sobre la política futura. El cónclave de diciembre establece la agenda para la Conferencia Central de Trabajo Económico, que establece prioridades, como el objetivo de crecimiento anual. Esa reunión está programada para comenzar el miércoles, informó Bloomberg News anteriormente.
Los principales dirigentes abordaron casi todos los problemas importantes que afectan a la economía, con promesas directas de "estabilizar" el mercado de valores, así como el sector inmobiliario, que lucha contra una recesión que dura ya varios años.
Por primera vez, los cuadros promocionaron medidas "extraordinarias" para el ajuste de la política anticíclica, lenguaje que según los analistas podría indicar una mayor emisión de bonos o un fondo de estabilización para apoyar al mercado de valores.
Los responsables de las políticas también elevaron la importancia de impulsar el consumo, haciendo de ese el objetivo principal de la reunión, potencialmente, una señal de que la conferencia de trabajo hará de la demanda interna la prioridad para 2025.
El impulso de Xi a la manufactura para impulsar la economía ha visto a Estados Unidos y la Unión Europea quejarse de que China está inundando sus mercados con bienes baratos y provocó llamados para que Beijing haga que sus propios consumidores gasten.
Cambio de política
La última vez que China adoptó una política monetaria "moderadamente laxa" fue durante la crisis financiera mundial, como parte de un paquete de estímulo masivo para apuntalar la economía.
Se trata de algo que Pekín ha prometido evitar que se repita, y sus funcionarios han proporcionado el apoyo justo para alcanzar la meta de crecimiento de este año de alrededor del 5% sin endeudarse.
Sin embargo, el comunicado del Politburó envió a los mercados el mensaje de que Xi está sintiendo una nueva urgencia. Es un recordatorio de que "la opinión de los principales líderes sobre las condiciones económicas ha cambiado sustancialmente en comparación con el trimestre pasado", dijo Martin Rasmussen, estratega senior de la firma de investigación macro Exante Data.
Después de que el crecimiento del segundo trimestre no alcanzara las expectativas, las autoridades comenzaron a aplicar medidas de estímulo a fines de septiembre. Los economistas esperan que se produzca otro recorte en la cantidad de efectivo que los bancos deben mantener en reserva antes de que termine el año, mientras que es más probable que se produzca un ajuste de las tasas en el primer trimestre de 2025.
Además de las crecientes tensiones comerciales, China está luchando contra su racha de deflación más larga de este siglo. Ese problema quedó de manifiesto el lunes por la mañana en los datos que muestran que los precios al productor cayeron en noviembre por 26° mes consecutivo. Los precios al consumidor también aumentaron a su ritmo más lento en cinco meses, rondando el cero.
La caída de los precios ha socavado el crecimiento del 4,8% de la economía en lo que va de año, lo que ha reducido las ganancias corporativas y ha obligado a las empresas a reducir la inversión y los salarios. Si bien el Banco Popular de China ha recortado las tasas de interés y ofrecido más efectivo a los bancos varias veces, a las autoridades les ha resultado difícil estimular un mayor endeudamiento.
Fuerza fiscal
Aunque el último texto sobre política fiscal no marca un cambio fundamental con respecto al enfoque "proactivo" adoptado en 2008, la adición de la palabra "más" indica que se incrementará el gasto público.
Un comentario publicado el viernes en un medio estatal dijo que Pekín tenía amplio margen para aumentar su déficit presupuestario el año próximo.
El gasto fiscal se considera en general el elemento más importante de cualquier paquete de estímulo, ya que la demanda privada de los hogares y las empresas ha menguado. Si bien el gasto público ha sido débil este año, en noviembre el Ministerio de Finanzas lanzó un programa de rescate de 1,4 billones de dólares para los gobiernos locales endeudados, con el fin de liberar a los funcionarios regionales para que impulsen el crecimiento.
Los detalles del presupuesto del gobierno, incluido el déficit fiscal y la cantidad de bonos que planea emitir, probablemente se revelarán recién en marzo durante la sesión legislativa anual. Pero la lectura del Politburó probablemente aumentará las expectativas respecto de esos objetivos.
