Moody's resolvió rebajar la clasificación crediticia de Codelco, pese a las mejoras en las finanzas de la estatal y en medio de las tensiones comerciales a nivel mundial.
La clasificadora de riesgo informó que los bonos de Codelco disminuyeron de Baa1 a Baa2. La nota Baa3 es la más baja que puede tener un bono para ser considerado de grado de inversión por Moody's y en general, una calificación Baaa refleja un riesgo crediticio moderado.
En octubre de 2023, la clasificadora de riesgo había reducido la nota crediticia de Codelco desde A3 a Baa1.
Según Moody's, la rebaja crediticia de Codelco refleja el perfil de producción, la posición de costos y las elevadas necesidades de inversión de capital de la estatal en un momento de creciente incertidumbre en los mercados de materias primas, principalmente producto de los aranceles impuestos por Estados Unidos y una posible desaceleración de China.
"A pesar de las ligeras mejoras observadas en los indicadores crediticios en 2024 y el primer trimestre de 2025, gracias a la estabilidad operativa y el aumento inicial de algunos proyectos estructurales que mejoran los volúmenes de producción, el elevado gasto de capital generará mayores niveles de deuda y un apalancamiento persistentemente superior a 5x (considerando un precio promedio del cobre de $3,90 por libra) hasta 2027", detalló la clasificadora.
También prevé que el gasto de capital de Codelco disminuirá con el tiempo a medida que se completen los proyectos estructurales, mientras que el aumento de los volúmenes impulsará mayores ingresos y menores costos unitarios y gastos operativos, mejorando así la generación de flujo de caja.
"Aún así, vemos un margen limitado para una disminución en los niveles de deuda, ya que la compañía continúa generando un flujo de caja libre negativo", advirtió.
Moody's también rebajó la evaluación de riesgo base de Codelco, desde Ba2 hasta Ba3, con perspectiva estable.
