El precio del cobre se ha elevado notoriamente en las últimas semanas. Ayer, en la Bolsa de Metales de Londres (LME) -donde transa Codelco- superó los US$4,9 la libra, hito que no se veía hace 16 meses.
El alza tiene razones muy concretas: los accidentes fatales en El Teniente, Chile; y Grasberg, Indonesia; además de las inundaciones en la mina Kakula, en Congo, han disminuido la oferta a nivel mundial.
Es que cada uno de estos complejos es de "alto tonelaje". El Teniente, por ejemplo, alcanzó en 2024 alrededor de 356 mil toneladas de cobre. Para este año, estimaba llegar a las 349 mil, pero tras el accidente debió ajustar sus expectativas, a solo 316 mil toneladas.
Con Grasberg ocurrió algo similar: de una estimación de de 750 mil toneladas para 2025, redujo los cálculos a 488 mil. Su expectativas para 2025 también fue fuertemente corregida a la baja.
A todos estos factores se sumó otro esta semana: el anuncio de Teck, disminuyendo sus proyecciones en Quebrada Blanca, de la Región de Tarapacá, en 40 mil toneladas para este año. También se ha mencionado la menor expectativa sobre lo que produzca Escondida.
Es por eso que para los expertos no hay dos lecturas: el alza en el precio del metal rojo está directamente ligado a las contingencias que han afectado a la producción en el último tiempo. Hay menor oferta y la demanda no ha variado, por lo que se está pagando más.
Esto beneficiaría a Chile en el corto plazo, con más ingresos para el fisco, que podrían llegar a los US$1.300 millones. No obstante, no hay una sola opinión acerca de cómo impactará más a futuro.
Es que si bien hay quienes advierten que las variaciones bruscas podrían generar cuestionamientos de los consumidores a su dependencia del metal rojo, también hay estimaciones que elevan mucho más los precios, llevándolo hasta más de US$6 la libra en 2027. Asimismo, están quienes se hacen la pregunta del millón: ¿Estamos frente a un "Boom"?
Beneficio para Chile: "Un alivio para las finanzas públicas"
El estrés al que han estado sometidas las finanzas públicas en los últimos años en Chile podría atenuarse, de la mano del valor del cobre. Así lo consideran algunos de quienes están dentro del mercado del insumo industrial.
Juan Ignacio Guzmán, CEO de GEM Mining Consulting, sostiene que para lo que resta de 2025 se podría esperar una recaudación fiscal de por lo menos US$1.200 millones adicionales, en lo que considera "una muy buena noticia en términos de corto plazo".
Juan Ignacio Guzmán, CEO GEM Mining Consulting, sostiene que para lo que resta de 2025 se podría esperar una recaudación fiscal de por lo menos US$1.200 millones adicionales, en lo que considera "una muy buena noticia en términos de corto plazo"
Los cálculos de Juan Carlos Guajardo, director de Plusmining, apuntan a lo mismo. Según señala, los ingresos extra para el Estado podrían llegar a los US$1.300 millones.
En la Sociedad Nacional de Minería (Sonami) también dicen que "Chile gana" cuando "el precio sube". Señalan, en todo caso y en voz del gerente de estudios Reinaldo Salazar, que "el tamaño del beneficio depende de las toneladas: si producimos menos por incidentes o atrasos, se diluye parte del efecto".
Desde Ingeniería en Minas de la Universidad Andrés Bello, el académico Manuel Reyes habla de un "alivio para las finanzas públicas" que entrega "margen para reforzar inversión social y fondos soberanos".
Según sus observaciones, la recaudación fiscal minera podría crecer en torno a US$700 u US$800 millones en 2026, "incluso con menor producción". Pero pide prudencia. Indica que "el efecto es transitorio si la producción no ser recupera y si el gasto se acelera demasiado".
La recaudación fiscal minera podría crecer en torno a US$700 u US$800 millones en 2026, "incluso con menor producción". Pero pide prudencia
Reyes no es el único que solicita tomar las expectativas con calma. Guzmán, de GEM Mining, también hace advertencias. A su modo de ver, lo que ha ocurrido en los últimos meses, independiente de lo que pueda significar para Chile, es una "muy mala noticia para el mercado del cobre".
Según señala, la "inestabilidad" y "precariedad" en la oferta puede llevar a los consumidores a poner en tela de juicio la dependencia que tienen respecto del principal producto de exportación chileno. Puede ser, incluso, que "comiencen a reducir su dependencia".
Proyecciones optimistas
El académico de Ingeniería Civil en Minería de la UDD, Ronald Guzmán, sostiene que tanto en el caso de El Teniente como el de Grasberg podría haber un "efecto de mediano plazo", considerando que deberán haber revisiones y ajustes que podrían afectar "la producción en los próximos cinco años".
Es por eso, quizás, que algunas de las proyecciones para el precio del cobre son optimistas. Una de las que cobró notoriedad en los últimos días fue la de Bank of America (BofA), que estimó que en 2026 el cobre promediará US$5,13 la libra, por encima de la proyección previa de US$4,62.
Para 2027 la institución también espera valores elevados, que sitúan el promedio en alrededor de US$6,12 la libra. La entidad considera que las tres minas más grandes del mundo; Escondida en Chile, junto a Grasberg y Kakula, tendrán limitaciones en su producción.
Citi también modificó sus expectativas para el valor del metal rojo, aludiendo a El Teniente y las minas de Indonesia y el Congo. Situó el precio objetivo a tres meses en alrededor de US$4,88 la libra. Y para 2026 espera que llegue a cerca de US$5,4 hacia el segundo semestre.
Aunque, "múltiples factores", destaca la entidad, lo podrían llevar a ese precio incluso antes.
JP Morgan también elevó sus escenarios: para el cuarto trimestre de este año ve al metal promediando cerca de US$4,99.
El precio del cobre en la Bolsa de Metales se ha elevado un 23% en 2025 y su promedio este año llega a los US$4,3 por libra.
¿Se puede hablar de un "boom"?
Manuel Reyes, de la Unab, es enfático ante la posibilidad de hablar de un "boom" del cobre: "No todavía". Según explica, "lo que vemos es una corrección de oferta, no un nuevo superciclo".
"Los analistas -subraya- proyectan precios estables entre US$4,50 y US$5,40 la libra en los próximos dos años, lo que podría convertirse en un nuevo piso estructural si persisten los déficits".
Con ello en cuenta, añade: "Hablar de 'boom' implicaría un salto sostenido de la demanda, por electromovilidad o infraestructura verde, y eso aún no se materializa plenamente".
Guzmán, de CEO GEM mining, coincide. "Más que un 'boom', yo diría que lo que estamos viendo hoy día es un exceso de volatilidad, producto de un muy bajo stock de cobre y básicamente una expectativa de que ese stock podría incluso reducirse", sostiene.
"Preferimos hablar de un ciclo de precios altos con oferta tensionada, más que de 'boom'", dice por su parte Reinaldo Salazar, de la Sonami.
