Quiénes son los nuevos dueños de Banmédica y cómo se gestó la operación que rondaría los US$1.000 millones

La carrera por quedarse con Banmédica —el mayor conglomerado salud privada de Chile y con presencia relevante en Colombia— terminó inclinándose a favor del fondo brasileño Patria Investments, que actuó en alianza con el fondo chileno Linzor Capital, ex controladora de Cruz Blanca.

La dupla desplazó a competidores locales e internacionales, y lo hizo en un proceso marcado por negociaciones silenciosas y movimientos de última hora.

Conocedores de las tratativas señalaron a El Mercurio que si bien hubo hermetismo de la parte vendedora respecto de sus negociaciones paralelas, la alianza liderada por Patria terminó de aventajar a sus competidores durante las últimas dos semanas. Desde entonces se trabajó en cerrar el acuerdo en tratativas contra el reloj, que se sellaron el sábado por la tarde, debido a las complicaciones que impuso la celebración del Día de Acción de Gracias en Estados Unidos.

El sábado, con ambos equipos trabajando a distancia por el feriado estadounidense, se suscribió el Share Purchase Agreement (SPA), el contrato que da a los compradores la exclusividad para tomar el control del conglomerado, a la espera de la revisión de la Fiscalía Nacional Económica (FNE) y la Comisión para el Mercado Financiero (CMF).

Aunque no se han revelado cifras ni detalles de las ofertas, según La Tercera se habla de que la operación rondaría los US$1.000 millones, cifra similar a la informada por a la agencia Reuters que citó a dos fuentes con conocimiento del proceso. De ser así, la operación estaría muy por debajo de los US$2.800 millones que los estadounidenses desembolsaron en 2018, cuando compraron Banmédica a los grupos Penta y Fernández-León.

El trato incluye todos los activos del grupo Banmédica en Chile: Isapres Banmédica y Vida Tres; Clínicas Santa María y Dávila; y los centros de salud en Biobío y Valparaíso. También contempla sus negocios en Colombia, compuestos por la aseguradora Colmédica y las clínicas del Country y La Colina

Según señalaron fuentes a El Mercurio, el factor Colombia fue clave, pues una de las razones que decantó a UHG por la oferta vencedora fue de carácter operativo. Es decir, teniendo ofertas monetarias similares de parte de los otros consorcios en carrera, un elemento importante para los vendedores era asegurar la rapidez y el cierre del trato, cuestión que por aspectos regulatorios era más ágil con la alianza de Patria y Linzor, sobre todo por las autorizaciones requeridas en Colombia, comentaron.

El trato alcanzado con esta alianza corresponde a una figura de adquisición compartida (SPA, o share purchase agreement en inglés) que les otorga el derecho preferente para quedarse con el grupo Banmédica.

Eso sí, como es habitual en operaciones de este tipo, el negocio debe ser visado por la Fiscalía Nacional Económica (FNE) en relación con los activos en Chile, así como el proceso de due diligence. También debe intervenir la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), debido a que la operación también involucra a Help Seguros de Vida. En total, en el grupo de coinversionistas —que fue asesorado por NLD abogados— estiman que este proceso debería tomar entre cuatro y seis meses

Quién es quién

Patria Investments, fundada en 1988, administra más de US$50.000 millones en activos en América Latina, Estados Unidos y Europa. En Chile se hizo conocido tras comprar el 100% de Moneda Asset Management en 2021, una jugada que marcó su irrupción en el mercado local.

Entre sus socios destacan: Alexandre Saigh, CEO; Daniel Rizardi, socio de private equity; Pablo Echeverría, ex Moneda, hoy figura clave en la expansión regional; y un directorio encabezado por el brasileño Olimpio Matarazzo.

Su accionariado está dominado por inversionistas institucionales globales como Capital Research, Fidelity, BlackRock, Pertento Partners y Samlyn Capital.

Patria no es ajeno al negocio de la salud. A través de Zentria, en Colombia controla una red de 21 clínicas, más de 2.400 camas y una plataforma de atención primaria que atiende a más de 2 millones de usuarios.

Linzor, por su parte, es un fondo creado en 2006 por tres ex JP Morgan: Tim Purcell, Carlos Ingham y Alfredo Irigoin. Maneja inversiones por unos US$1.200 millones y tiene presencia en casi toda Latinoamérica.

En Chile fue controlador de isapre Cruz Blanca, posee la cadena de clínicas odontológicas Uno Salud, es dueño de Sies Salud en Colombia y maneja en Uruguay la cadena FarmaShop.

También ha participado en sectores como telecomunicaciones (Mundo) y entretenimiento (Hoyts).

Con este bagaje, Linzor aporta conocimiento local, comprensión del ecosistema de salud chileno y experiencia en procesos regulatorios complejos.