El lunes, Paramount sorprendió al mercado al anunciar una oferta pública de adquisición (OPA) por Netflix, que asciende a US$30 por acción en efectivo, superando los US$27,75 ofrecidos por Netflix.
La operación valora la compañía en alrededor de US$108.000 millones, incluida la deuda, y representa una prima del 139% sobre el precio de las acciones de Warner en septiembre.
La denominada oferta hostil surge justo después de que, el viernes, Netflix remeciera la industria del entretenimiento al anunciar un acuerdo con la firma propietaria de franquicias como Harry Potter, las alianzas con DC Comics y la señal HBO (con títulos icónicos como Friends, Los Soprano o The White Lotus) por US$82.700 millones. Paramount calificó la propuesta de Netflix como "inferior e incierta".
La situación ha remecido a Hollywood por el incierto futuro de la industria.
¿Quiénes están detrás?
La OPA hostil presentada el lunes por Paramount Skydance Corp. sobre Warner Bros. Discovery Inc. reunió a bancos, multimillonarios y fondos soberanos con un objetivo común: bloquear el acuerdo con Netflix.
El director ejecutivo de Paramount, David Ellison, es hijo de Larry Ellison, uno de los hombres más ricos del mundo, aliado de Donald Trump y fundador de Oracle Corp.
En septiembre llegó brevemente a convertirse en la persona más rica del planeta, tras incrementar su fortuna en un récord de US$89.000 millones en un solo día, según el Índice de Multimillonarios de Bloomberg. Aunque las acciones de Oracle retrocedieron posteriormente, su patrimonio continúa en torno a los US$277.000 millones.
Su fideicomiso "cuenta con recursos financieros muy superiores a los necesarios para cumplir con sus compromisos", según la presentación de Paramount, que detalla la posesión de 1.160 millones de acciones de Oracle, valoradas en aproximadamente US$252.000 millones. Para septiembre, una cuarta parte de esas acciones ya estaba comprometida como garantía de su deuda personal.
Ellison, junto con la firma de capital privado RedBird Capital, respaldará los US$40.700 millones en capital. Estos aportes serán complementados por el Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita, la Autoridad de Inversiones de Qatar, L’imad Holding Company PJSC de Abu Dabi y Affinity Partners.
Sobre este ultimo, es la firma dirigida por el yerno del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, Jared Kushner, esposo de Ivanka Trump. Kushner fue asesor del mandatario durante su primer Gobierno. Aunque no ocupa un cargo oficial en el actual mandato, ha estado involucrado en temas clave de política exterior, como el proceso de paz en Gaza y, más recientemente, negociaciones vinculadas a Rusia y Ucrania.
Consultado sobre su eventual participación, Trump afirmó que no había hablado con Kushner y sostuvo que su yerno está "tratando de trabajar en Gaza".
Esta es además la segunda operación del año en que el Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita se asocia con Kushner en un acuerdo de alto impacto. Affinity Partners formó parte del consorcio que acordó en septiembre la compra de Electronic Arts Inc. por US$55.000 millones. Según Bloomberg, Kushner negoció el vínculo inicial entre el fabricante de videojuegos y el fondo saudí, desempeñando un rol central en las conversaciones.
A los inversionistas saudíes y qataríes se suma un actor poco conocido incluso dentro de la región, Limad Holding Co., empresa 100% propiedad del gobierno de Abu Dabi.
Su único acuerdo público relevante se anunció en octubre, la adquisición de una participación mayoritaria en Modon Holding PSC, promotora inmobiliaria emiratí valorada en US$15.000 millones.
Sin embargo, los inversores de Oriente Medio acordaron aportar capital, pero renunciar a cualquier derecho de gobernanza o de representación en el directorio, lo que, según Paramount, permitiría evitar objeciones del Comité de Inversión Extranjera en Estados Unidos.
Asimismo, la versión del financiamiento que se está considerando incluye un préstamo puente de US$54.000 millones, dividido a partes iguales entre los bancos estadounidenses Bank of America, Citigroup y Apollo.
Diversos expertos afirman que los nombres involucrados no solo destacan por su envergadura financiera, sino también por su cercanía con Donald Trump. El propio mandatario advirtió -antes de que Paramount hiciera pública su oferta- sobre posibles problemas antimonopolio en torno a la adquisición planeada de Warner Bros. por parte de Netflix.
Trump declaró el domingo que participaría personalmente en el proceso de toma de decisiones, ahora que este incluye a un familiar directo y a fondos de países con los que ha buscado reforzar inversiones en Estados Unidos. De todos modos, insistió en restar importancia a su rol, señalando que ni Paramount ni Netflix eran "grandes amigos" suyos.
En una carta dirigida a la junta directiva de Warner Bros., David Ellison aseguró que los socios financieros obtenidos -que aceptaron renunciar a derechos de gobernanza- deberían dar plena certeza sobre su capacidad para cerrar el acuerdo.
"Les estamos ofreciendo fondos provenientes de una de las familias más ricas del mundo y de contrapartes nacionales, al mismo tiempo que eliminamos cualquier condicionalidad cruzada. Esto debería brindarle al directorio de WBD total tranquilidad y certeza respecto de nuestra capacidad para cerrar de manera oportuna", escribió.
US$30La oferta de Paramount por acción en efectivo
El último paquete de financiamiento se elaboró tras meses de negociaciones y seis propuestas en 12 semanas, presentadas mientras Paramount buscaba convencer a Warner Bros. En una de ellas, Ellison incluso visitó la casa en Beverly Hills del director ejecutivo de Warner, David Zaslav, según los documentos.
La oferta de Paramount -US$30 por acción en efectivo- se presenta después de que Netflix acordara comprar Warner Bros. por US$27,75 en efectivo y acciones, en una operación respaldada por US$59.000 millones en financiamiento sin garantía de Wells Fargo & Co., BNP Paribas SA y HSBC Plc.
La propuesta de Paramount abarca la totalidad de Warner Bros., mientras que Netflix solo está interesado en los estudios de Hollywood y en el negocio del streaming. Warner Bros. anunció en junio su intención de dividirse en dos empresas independientes que cotizarán en bolsa hacia mediados de 2026.
