IM Trust discrepa con el Banco Central y afirma que la Bolsa "está en su valor justo"

SANTIAGO.-El director ejecutivo de IM Trust, Guillermo Tagle, discrepó de las declaraciones del presidente del Banco Central, José de Gregorio, al presentar el Informe de Estabilidad Financiera (IEF) en cuanto a que la bolsa chilena se encuentra actualmente "sobrevalorada", y estimó más bien que se encuentra en un "valor justo".

"De acuerdo a cualquier medición histórica la Bolsa está en niveles récord de su historia, está sobrevalorada o subvalorada cuando se toma en cuenta lo que se espera para las utilidades del año siguiente, que no es el análisis que hace el Banco Central que es una foto del momento, hoy día sin lugar a dudas que con las utilidades del 2010 y los precios que tiene la Bolsa, definitivamente está en niveles récord de lo que ha tenido en la historia, eso es objetivo", sostuvo.

Tagle continuó su argumento afirmando que "el punto es qué va a pasar hacia adelante y el Banco Central no se aventura acerca de si el 2011 la Bolsa se tiene que ajustar o no. Hoy para las utilidades del 2010 efectivamente está en los niveles más altos que ha tenido, para que se sostenga las utilidades de las compañías también tienen que tener un desempeño acorde y crecer mucho más que los años anteriores".

"La justificación para nosotros de este cambio de valor es que Chile cambió su expectativa de crecimiento de largo plazo, de cerca de un 3% a entre 5,0-6,0%. Hoy la Bolsa incorpora una expectativa de crecimiento del  5,5-6% como mínimo y si la economía no crece el 2011 al 6% probablemente tendrá que corregirse y si las utilidades de las compañías no crecen probablemente también tendrá que corregirse, pero hoy el mercado está en el lado optimista y está apostando que habrá aumento de utilidades y que la economía chilena va a lograr crecer a tasas sobre el 5% en forma sostenida por un período relativamente largo", indicó Tagle.

El economista agregó que para el escenario descrito anteriormente, es un "valor justo, que no es lo mismo si es el valor correcto" ya que pueden haber discrepancias en cuanto a las proyecciones de crecimiento de largo plazo en el país y las utilidades esperadas.

Acotó que a su juicio, el valor justo se condice porque "la mejor indicación es que se está transando hoy con volúmenes altos y cada vez que hay oferta de instrumentos hay una cantidad significativa de compradores, por tanto, para el interés que hay hoy día está en su valor justo".

Hacia futuro, recalcó que "no es repetible el escenario en que se acumulan 2 años con retornos del 40%, por tanto, la gente tiene que moderar su expectativa" para el 2011.