Bank of America prevé que el cobre superará US$ 5 la libra el próximo año

NUEVA YORK.- El banco de inversión Bank of America Merrill Lynch (BofA-ML) pronosticó un buen 2011 para los commodities, apoyado en el crecimiento de las economías emergentes.

Según sus proyecciones, el cobre alcanzaría un precio de US$ 11.250 la tonelada (US$ 5,10 por libra) y el petróleo excedería los US$ 100 el barril.

De acuerdo a BofA-ML, esto se sustenta en el gasto privado y en el creciente gasto público en infraestructura y proyectos de vivienda en China y otros mercados emergentes, aunque una menor liquidez en aquellos, y la implementación de recortes fiscales en los países desarrollados, podrían generar obstáculos esporádicos a corto plazo.

Otro riesgo para los precios de las materias primas tiene que ver con el desempeño divergente de las economías. Un sustancial incumplimiento de deuda soberana podría crear un gran e inesperado vuelco hacia la aversión al riesgo en 2011, y traer consigo mayores costos de crédito para la mayoría de los emisores. De acuerdo al banco de inversión, en este escenario, los commodities caerían abruptamente.

También constituyen factores de incertidumbre los errores en política, como la restricción monetaria excesiva o insuficiente, la intolerancia a los ajustes en divisas, o la regulación financiera demasiado restrictiva.

Finalmente, el proteccionismo podría tornarse difícil de evitar en un mundo donde las finanzas soberanas se encuentran amenazadas.

Por otro lado, Bank of America-ML manifiesta optimismo por el cobre, el petróleo y el oro, pero recomienda coberturas de riesgo frente a bajas.

A pesar de que la crisis de deuda en Irlanda y las restricciones monetarias en China templaron los ánimos del segundo alivio monetario de la Fed, aún considera que los commodities, con sus limitaciones de oferta, tendrán un buen desempeño en 2011.

Estima probable que, por el aumento en la demanda y los bajos inventarios, el cobre (recomendación "positiva" y por "sobre" el mercado) alcance un nuevo récord de US$ 11.250/tonelada en 2011. También anticipa que los precios del petróleo (recomendación "positiva") excedan temporalmente los US$ 100/barril en 2011, mientras que el oro concluirá su marcha hacia los US$ 1.500/onza.

El banco de inversión mantiene su sesgo "alcista" para el sector mayorista, particularmente para el carbón térmico, debido a la creciente inflación de costos de producción en los mercados emergentes.

"Aunque nuestro panorama es, en general, positivo, los inversionistas deberían considerar algo de cobertura, debido a los crecientes riesgos", apuntó.

Estimó que las bajas correlaciones que actualmente se observan en los derivados indican que las opciones listadas de commodities, y otras opciones de canasta pueden representar cobertura barata de riesgos de cola, contra una corrección abrupta en los mercados de commodities y los disturbios de volatilidad que le sigan.