Morgan Stanley y los otros culpables del 11% de caída de las acciones de Facebook ayer

Que Facebook Inc. empiece a señalar a los culpables con el dedo. Luego de una de las ofertas públicas iniciales más esperadas de la historia, la caída de 11% que sufrió Facebook ayer, llevó a los inversores a criticar todo, desde el papel de Morgan Stanley como principal colocador a la codicia de la compañía y el Mercado de Valores Nasdaq.

"Era como una banda que no acertaba un tiro", expresó Michael Mullaney, que colabora en la gestión de US$ 9.500 millones como director de inversiones de Fiduciary Trust en Boston. Dijo haber realizado pedidos de compra de acciones de Facebook en nombre de clientes. "Los colocadores erraron el cálculo sobre cuál era la verdadera demanda, y desde el Nasdaq hubo puras fallas en la ejecución".

La mayoría de las críticas están dirigidas a Morgan Stanley, señaló Mullaney. El banco fue el principal colocador entre las 33 firmas que contrató Facebook para organizar la venta de acciones por un valor de US$ 16.000 millones. El banco decidió junto con los ejecutivos de Facebook aumentar las dimensiones y el precio días antes de la OPI del 17 de mayo, desoyendo los consejos de algunos co-administradores, dijeron personas con conocimiento del tema, que pidieron no ser identificadas porque el proceso fue privado.

Morgan Stanley habló con pocos de los demás colocadores fuera de JPMorgan Chase Co. y Goldman Sachs Group Inc. a lo largo de la OPI, reveló una persona.

"Exageraron el optimismo y probablemente malinterpretaron el clima del mercado", señaló Keith Wirtz, que administra US$ 15.000 millones como director de inversiones de Fifth Third Asset Management en Cincinnati y compró algunas acciones en la OPI.

El juego de las acusaciones

Facebook la semana pasada incrementó la cantidad de acciones puestas en venta en la OPI un 25% a 421,2 millones de papeles y elevó el precio de oferta de una banda de US$ 28 a US$ 35 a una de US$ 34 a US$ 38. Si Facebook hubiese mantenido los términos originales, los inversores podrían haber tenido más oportunidad de que se produjera el salto en el precio típico del primer día. En cambio, la acción sufrió pocos cambios en su debut porque Morgan Stanley intervino para evitar que cayera por debajo del precio de la OPI. Los papeles ayer cerraron a US$ 34,03.

Algunos inversores dicen haberse sentido engañados por los colocadores. Según un gestor de fondos de Londres que pidió reserva de su nombre, los banqueros dieron a entender que la demanda era tan fuerte que él realizó un pedido de compra mayor que el que pensaba conseguir, lo que lo dejó con un 40% más de acciones de Facebook de las que había previsto. Vendió la mayoría de ellas el primer día de negociación.

La decisión de elevar la banda de precio reflejó la demanda del mercado, apuntó una persona que participó en el proceso.

Morgan Stanley y Facebook incluyen los problemas con los sistemas de computación de Nasdaq OMX Group Inc. entre los motivos del desempeño de la OPI hasta ahora, según dos personas con conocimiento del tema. La plataforma de negociación de Nasdaq se vio sobrepasada por cancelaciones de órdenes de compra y actualizaciones que le impidieron completar la subasta necesaria para abrir las operaciones. La Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos anunció que revisaría la negociación.