Tasas de interés en EE.UU.: ¿Otro importante diciembre para la Reserva Federal?

SANTIAGO.- Diciembre es la fecha favorita de los analistas para que la Reserva Federal aumente la tasa de interés, luego de que su presidenta, Janet Yellen, reforzara la idea de que este año se concretará un nuevo paso en la normalización de la política monetaria.

Si se cumplen los pronósticos del mercado, será un año exacto desde que la Fed decidió poner fin oficial a la crisis financiera, al subir la tasa de interés de Estados Unidos por primera vez en diez años, al rango 0,25% - 0,50%.

Además, se cumplirán ochos años desde que bajó la tasa a 0% por primera vez en su historia, cuando hacía malabares para amortiguar los efectos de la recesión.

Según el sondeo permanente que realiza la consultora CME, el 53,5% de los analistas cree que aumentarán la tasa de política monetaria a fin de año, frente a un 18% de los esperan que sea en septiembre.

La expectación se ha incrementado con el correr de los meses, debido a que cuando la Fed subió la tasa el año pasado, proyectó que lo haría otras cuatro veces durante 2016. Pero las turbulencias e incertidumbres internacionales e internas, impidieron el cometido.

Un nuevo diciembre

Pero el escenario sigue siendo medianamente incierto, porque Yellen dejó abierta la posibilidad de que esa decisión continúe dependiendo de los resultados económicos clave: empleo e inflación.

"A menos que haya un enorme aumento de puestos de trabajo en el próximo informe de empleo, es más probable que una subida de tipos sea en diciembre que en septiembre", dijo una estratega de inversión para CNN Money, mientras que otros entrevistados de la cadena estadounidense CNBC afirmaron que "el discurso de Yellen realmente no nos da nada nuevo" en comparación a otras conferencias.

Francisca Pérez, economista senior de BCI Estudios, reafirma que esta “data-dependencia” es lo que da más confianza de que el aumento de tasas sea a fin de año.

"Los datos del PIB que se publicaron hoy, dan cuenta que no están creciendo tan rápido como uno esperaría. Pero el consumo está bastante fuerte porque el empleo está ajustado. Y aunque la inversión está débil -debido a que otros países están consumiendo menos y que el dólar fuerte encarece los productos-, se espera que la producción aumente en el próximo trimestre, lo que podría impulsar el PIB", explicó la analista.

Además, añadió que "de aquí a septiembre no hay discursos de personeros de la Fed que vayan a dar pistas de subidas, por lo que cuando la Reserva Federal decida subir la tasa será tajante para anunciarlo".

Lograr que el mercado laboral llegue al pleno empleo (menos de 5% de desempleo), que la inflación esté por sobre el 2% y que la actividad se fortalezca, son las señales que necesita la Fed para confiar en que la economía está sana para llegar a una tasa neutral, que es cercana al 3%.
Pérez estima que esa meta se logrará en 2018, y que el próximo año la Fed suba la tasa de interés en dos oportunidades.

Dólar en Chile

El efecto directo que tiene un aumento de tasas en Estados Unidos es el fortalecimiento del dólar a nivel global y también en el mercado chileno.
Durante toda esta semana, por ejemplo, el dólar subió más de $7 mientras se esperaba el discurso de la Fed. Sólo este viernes, la divisa repuntó $4,4.

Pero Pérez afirma que los analistas ya tienen asumida esta alza de tasas, por lo que el tipo de cambio no debería subir más de $680 para fin de año, tal como ya arrojan las encuestas del Banco Central.

"Hemos estado observando entradas de capitales extranjeros, de instituciones financieras locales -como las AFPs- y eso mantendrá al tipo de cambio contenido", afirmó la analista. "Es difícil ver a dólar cercano a $700", aseguró.