Aunque se ubicó en la parte baja de las expectativas del mercado, el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) de enero, que mostró una expansión de 2,5% de la economía en el arranque de 2025, dejó buenas sensaciones entre los analistas, quienes resaltaron que fue el comercio que el que tiró el carro de la actividad en el primer mes y, en particular, fueron los turistas argentinos los grandes protagonistas.
Según cifras de la Subsecretaría de Turismo, la industria registró cifras inéditas en enero. Fueron en total 846 mil los turistas que aterrizaron en Chile solo en ese mes, de los cuales el 71% eran argentinos, quienes se han visto fuertemente atraídos al país por el conveniente tipo de cambio y el denominado "turismo de compras", lo que ha catapultado al comercio.
De hecho, de acuerdo con lo informado por el Instituto Nacional de Estadísticias (INE) el viernes, en enero el comercio creció un robusto 8,4% anual y 3,4% en comparación de diciembre. Así, no era para sorprenderse que fuera justamente el comercio un importante motor de crecimiento del Imacec.
"El resultado del Imacec se explicó principalmente por el desempeño del comercio y la industria", destacó el Banco Central esta mañana al informar el dato.
Al respecto, el gerente general de la Cámara de Comercio de Santiago (CCS), George Lever, sostuvo que "la mayor llegada de turistas extranjeros, especialmente argentinos, contribuyeron a los favorables resultados, impulsando al sector turismo, gastronomía, transporte y comercio. Algunos de los sectores más dinámicos del comercio minorista, de hecho, corresponden a los preferidos por los turistas argentinos en suelo local: vestuario, calzado y accesorios, electrónica y tecnología".
Asimismo, mencionaron que el comercio electrónico también resultó determinante, con un crecimiento del 14% nominal, que equivaldría a cerca de un 12% real, explicado principalmente por categorías que siguen manteniendo alto dinamismo, producto de cambios de hábitos de compra que les permiten ir ganando participación frente al comercio físico, como alimentos y bebidas, farmacia y cuidado personal, y el rubro automotriz.
Eso sí, señaló que para los próximos meses "esperamos una moderación del ritmo de crecimiento del sector comercio, que enfrentará bases de comparación más exigentes".
Segio Lehmann, economista jefe e BCI, comentó que el Imacec de enero "reconoce que el sector comercio está siendo más dinámico, pero sostuvo que particulamente en enero "hubo factores transitorios".
¿Qué viene?
¿Y qué viene para la economía? Lehmann proyecta que "para febrero esperamos un Imacec en torno a 1,5%, con un efecto negativo de algunas décimas por los cortes de energía".
"Para el año vamos a revisar ligeramente al alza nuestra proyección de crecimiento de 2,1%, debido a que el consumo crecería algo más de lo que proyectábamos", acotó.
En esa misma línea, Nicolás García, economista senior de Coopeuch señaló que "preliminarmente, para febrero esperamos un alza anual del Imacec de 1%, lo que refleja una moderación explicada en parte por la interrupción a nivel nacional del suministro eléctrico, y una base de comparación más exigente dado que 2024 fue un año bisiesto".
"Esperamos un crecimiento del PIB de 2,2% para 2025", acotó.
Ministra de desde Itaú, el economista Vittorio Peretti, indicó que "el efecto del corte de energía resultaría en una caída del Imacec entre enero y febrero, que conjunto con un base de comparación exigente, resultaría en una cifra de crecimiento interanual más cerca de 1%".
"En todo caso, la desaceleración será transitoria, y seguimos manteniendo un sesgo al alza para nuestra estimación de 2,3% para 2025. El rebote de inversión, empujado por minería y la contribución adicional en el consumo por la fuerte ola de turismo serán factores importantes para el crecimiento este año", agregó.
En tanto, Clapes UC señaló que un reporte que "preliminarmente, y considerando el efecto del corte de luz, proyectamos un aumento interanual del Imacec de febrero entre 0,5% y 1%, mes que tiene un día menos que en 2024".
Con todo, para José Manuel Peña, senior portfolio manager de Fintual, "el consenso sigue siendo que estos niveles de crecimiento no son suficientes para atraer un mayor dinamismo al mercado local, ni para destacar a Chile como un destino de inversión atractivo en comparación con otras economías emergentes".
