El Ibex -principal índice bursátil de la Bolsa española, que agrupa a las 35 empresas de mayor capitalización- ha tenido un año brillante.
Y esta semana rompió un récord: alcanzó los 17.000 puntos por primera vez en su historia, con un avance en 2025 del 45%, la mayor subida anual desde 1993.
El desempeño ibérico ha superado con creces a los otros representantes de Europa, que miran con envida lo logrado por el Ibex. En lo que va de 2025 el DAX alemán, por ejemplo, ha escalado un 22%; el FTSE 100 de Londres UN 17%; y el CAC de París un 10%.
Hay una bolsa, en todo caso, que este año ha tenido un rendimiento aún más destacado: el IPSA de Chile. Batió esta semana su propia marca, superando los 10.300 puntos y durante 2025 acumula un alza superior al 50%.
En cualquier caso, el Ibex ha sorprendido al mundo. Y ha abierto algunas preguntas: ¿A qué se debe su destacada marca? ¿Cuál ha sido la receta de España que no se ha replicado en otros países?
Las razones
Entre los factores determinantes en el ejercicio de la bolsa española está el crecimiento. El país ibérico alcanzaría un PIB en 2025 de 2,9%.
Si bien no se trata de una cifra sobresaliente, se encuentra por sobre la media de la eurozona y por encima de las proyecciones del comienzo del año. A ello, se suma una inflación estable, que acumulada en el año puede situarse alrededor de un 2,6%.
"Esos dos elementos reducen riesgos y hacen que los inversionistas premien a la bolsa española", comenta Jorge Tolosa, operador de Renta Variable de Vector Capital.
Otro factor determinante ha sido el excepcional año de la banca, que concentra cerca del 40% del índice y explica casi el 70% de las ganancias acumuladas.
"A diferencia de ciclos previos, el repunte no responde a un shock puntual sino a un cambio estructural, los bancos operan hoy con balances más sólidos, ratios de capital más holgados y una menor dependencia de financiación mayorista, lo que les ha permitido capturar rentabilidades de doble dígito con un perfil de riesgo muy inferior al de hace quince años", indica Emanoelle Santos analista de mercados de la plataforma global de inversiones XTB Latam.
Recalca, en relación a las razones que explican la solidez de la bolsa española en comparación con las de los otros países de Europa, que "la principal diferencia respecto de sus pares está en el peso del sector bancario, que en España y en Italia ha sido mucho más determinante que en el resto de Europa".
La cifras de la banca son elocuentes: Santander logra hasta ahora una revalorización del 123%; CaixaBank se acerca al 96%; BBVA, en tanto, llega al 109%. Las otras instituciones bancarias en el Ibex también muestran cifras sólidas.
"En el caso del IBEX, está expuesto más al desempeño propio de la economía española. En cambio, índices como el de Alemania o el de Francia están expuestos más a la relación euro-dólar", sostiene Gonzalo Escobar, académico de la Facultad de Economía y Negocios de la U. Andrés Bello.
Otro "motor clave ha sido la composición sectorial única del Ibex, donde un puñado de compañías con fuerte tracción, Indra, impulsada por el renovado gasto europeo en defensa", explica Santos.
