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Santiago: Miércoles 18 de marzo del 2026 | Actualizado 07:15
El banco de inversión JPMorgan resaltó que la administración del presidente José Antonio Kast enfrenta una "difícil" herencia fiscal que lo deja con un margen error acotado para sacar adelante algunas de sus iniciativas.
En un reporte enviado a clientes, la entidad mencionó que el saldo estructural de 2025 registró la peor desviación de la meta en dos décadas, sin ninguna crisis que lo justifique. Asimismo, destacó que los ingresos tributarios no mineros se han sobreestimado recurrentemente.
En detalle, subrayó que por tercer año consecutivo, Chile no alcanzó su objetivo de saldo estructural, esta vez por hasta un 2,5% del PIB, la peor desviación en los veinte años de historia del marco. "El déficit de 2025 es particularmente preocupante porque se produjo en ausencia de los factores habituales que impulsan un mal desempeño fiscal: ni pandemia, ni colapso de las materias primas, ni crisis financiera externa", indicó.En tanto, remarcó que el gasto corriente superó el objetivo, mientras que la inversión de capital se quedó por debajo.
En ese contexto, dijo que el ambicioso proyecto de ley de Reconstrucción del presidente Kast, del cual se dieron a conocer algunos detalles la semana pasada, promete recortes de impuestos del lado de la oferta financiados mediante la compresión del gasto. "Pero, en nuestra opinión, las cuentas fiscales son ajustadas, y tres años de promesas incumplidas han dejado poco margen de error", indicó.
La entidad destacó que el proyecto de ley introduce simultáneamente múltiples medidas que reducen los ingresos (reducción del impuesto sobre sociedades, eliminación gradual del impuesto sobre la propiedad, exención de las ganancias de capital, exención temporal del IVA) mientras proyecta ahorros principalmente a partir de recortes de gastos cuyos detalles aún no se han definido.
"El propio Quiroz reconoció que las reducciones de impuestos deben proceder gradualmente para mantener la credibilidad, planteando la estrategia como una en la que la inversión del sector privado debe preceder a las reducciones formales de tipos impositivos si se quiere dar crédito al compromiso del gobierno", precisó.
Asimismo, dijo que el drenaje fiscal del MEPCO añade un riesgo exógeno significativo que podría desplazar el gasto en reconstrucción
