El activo refugio por excelencia en tiempos de turbulencias financieras, el oro, parece estar perdiendo su brillo en medio de la guerra en Medio Oriente.
Ayer encadenó su séptima jornada consecutiva a la baja, finalizando la sesión retrocediendo 3,5% hasta los $4.650 la onza. Y este viernes el panorama para el metal precioso no mejora, pues a eso de la 16.00 horas en Chile cedía 2,12%, cayendo hasta los $4.508 por onza.
La plata, otro de los activos considerados refugio, llegó a desplomarse ayer un 10% y hoy cae casi 4,3%, hasta los US$68,2. Esto, escribió Bloomberg, “refleja un giro en la dinámica de los activos considerados refugio”.
El oro ha perdido un 10% en el último mes, mientras que la plata ha retrocedido un 16%.
El ajuste ocurre tras un periodo marcado por el deterioro geopolítico y la presión proveniente de los mercados energéticos y financieros. "El oro está siendo presionado por un fuerte aumento en los precios de la energía, que está elevando las preocupaciones sobre la inflación y reforzando las expectativas de un entorno de tasas más altas por más tiempo", aseguraron Warren Patterson y Ewa Manthey, analistas de ING.
A ese entorno, se sumó la decisión de la Reserva Federal que mantuvo el miércoles sin cambios la tasa de interés en EE.UU. en el rango de 3,5% a 3,75%, en línea con las expectativas del mercado mientras sigue la incertidumbre por el conflicto en Irán y el repunte de los precios energéticos.
El presidente del principal banco central del mundo, Jerome Powell, reconoció que los precios de la energía se han convertido en un factor central en la evaluación de la autoridad monetaria, en un entorno donde la inflación estadounidense se mantiene cerca del 3% y con riesgos al alza.
El comportamiento del oro refleja un cambio en los factores dominantes del mercado. A pesar de la persistencia de riesgos geopolíticos, que podrían fortalecer su papel como activo refugio, el aumento de los precios de la energía ha introducido un componente inflacionario que ha modificado las expectativas de política monetaria.
Ole Hansen, analista de Saxo Bank, sostiene que "el oro continúa teniendo dificultades para ganar impulso, con el riesgo de una corrección más profunda aumentando después de la ruptura por debajo de la media móvil de 50 días".
El vínculo entre energía e inflación ha sido determinante. Hansen explica que "el impacto de la guerra en los mercados energéticos ha elevado las expectativas de inflación en un momento en que los bancos centrales ya eran cautelosos sobre el relajamiento", lo que ha reducido la probabilidad de recortes de tasas en el corto plazo.
Esta dinámica ha fortalecido los rendimientos reales, un factor clave para activos sin rendimiento como el oro.
A esto se suma la fortaleza del dólar en el contexto de tensión global.
Según Hansen, "en el entorno actual, el estrés geopolítico combinado con el aumento de los precios de la energía tiende a canalizar capital hacia activos denominados en dólares", lo que introduce una competencia directa con el oro como activo refugio.
Los factores técnicos también han influido en la reciente corrección. El mismo analista indica que "la reciente ruptura por debajo de niveles técnicos clave ha desencadenado ventas impulsadas por el momentum", en un mercado donde las posiciones acumuladas durante los últimos años han amplificado los movimientos.
