El debate económico volvió a tensionarse en el plano político tras las declaraciones cruzadas entre el actual Gobierno y exautoridades de la administración anterior, evidenciando un marcado choque de narrativas respecto del estado en que se recibió el país.
Mientras desde La Moneda se instala la idea de un escenario complejo e incluso de "desorden" fiscal heredado, el exministro de Hacienda, Mario Marcel, defendió la situación macroeconómica que dejó su gestión, apuntando a una lectura más matizada de los datos.
En entrevista con radio Pauta, Marcel abordó directamente esta pugna discursiva, señalando que más allá de las diferencias políticas, es necesario observar los fundamentos económicos.
"Hay que mencionar que el crecimiento del 2025 estuvo liderado por la inversión, que creció 7%", afirmó, poniendo el acento en variables que, a su juicio, reflejan un desempeño positivo.
No obstante, reconoció tensiones en el frente fiscal y admitió dificultades durante su gestión. "En términos fiscales, por supuesto que la situación es tensa. Hay cosas por hacer importantes todavía. De eso nadie puede tener duda. Y yo en su momento señalé que para mí, como ministro en aquel momento, fue muy frustrante lo que pasó en 2024", sostuvo, agregando que esa situación también se extendió al año siguiente.
A juicio del exsecretario de Estado, el foco del debate debería estar en factores estructurales más que en interpretaciones coyunturales.
"Lo que yo veo es que acá lo que está ocurriendo es que se está erosionando la capacidad de recaudación del sistema tributario en Chile, y es un tema del cual tenemos que preocuparnos"
Mario Marcel, ex ministro de Hacienda
"Lo importante es ir al fondo de lo que ocurrió, y
por lo menos lo que yo veo es que acá lo que está ocurriendo es que se está erosionando la capacidad de recaudación del sistema tributario en Chile, y e
s un tema del cual tenemos que preocuparnos", advirtió.
En esa línea, Marcel también relativizó el diagnóstico más crítico instalado desde el oficialismo actual, apuntando a la percepción ciudadana.
"Ahora, en el choque de narrativas, vimos recién una encuesta, la encuesta Cadem del fin de semana pasado, sólo 25% de la gente piensa que la situación fiscal es crítica o que está el estado al borde de la quiebra. Entonces, bueno, pareciera ser que la ciudadanía no ha endosado ese diagnóstico", planteó.
Caja fiscal: repunte con matices
A su vez, la pugna por la caja fiscal volvió a instalarse como un elemento central de discusión. A semanas de la controversia por el bajo nivel con que habría cerrado la administración anterior, nuevas cifras de la Dirección de Presupuestos (Dipres) muestran un repunte relevante en los recursos más líquidos del Fisco, aunque no exento de matices.
Según el informe de "Activos Consolidados del Tesoro Público” al 28 de febrero de 2026, los denominados “Otros activos del Tesoro Público" -indicador que refleja la caja disponible- alcanzaron los US$3.617 millones. La cifra representa un aumento significativo frente a enero, cuando estos recursos se ubicaban en US$1.406 millones, es decir, más de US$2.000 millones adicionales en solo un mes.
Estos activos corresponden a excedentes temporales de caja derivados de la ejecución presupuestaria, que son invertidos en instrumentos de renta fija tanto en el mercado local como internacional, siguiendo los lineamientos del Ministerio de Hacienda.
Sin embargo, el incremento no necesariamente responde a una mejora estructural de las finanzas públicas ya que el alza está fuertemente influida por un aumento en la emisión de deuda durante febrero, mes en que se realizaron 29 colocaciones, casi el doble que en enero.
De hecho, estimaciones apuntan a que el repunte se explica principalmente por emisiones en moneda local cercanas a los US$3.000 millones, incluyendo alrededor de US$2.000 millones en instrumentos de corto plazo que vencen dentro del mismo año.
En esa misma línea, la Dipres detalló que el incremento del stock de activos responde a emisiones de bonos en el mercado local por US$3.571 millones, de los cuales US$2.412 millones vencen durante 2026, lo que refuerza la idea de que se trata de una mejora transitoria más que de un cambio estructural.
En medio de este debate, Marcel también cuestionó el énfasis puesto en la caja fiscal como indicador del estado de las finanzas públicas.
"El decano de la Facultad de Economía y Negocios, expresidente del Banco Central, José de Gregorio, hace varios días atrás dijo... 'Esta es una discusión totalmente irrelevante. Si vamos a hablar de finanzas públicas, hablemos de presupuesto. No hablemos de caja'", afirmó.
"Nadie evalúa una empresa por la caja que tiene, porque además una empresa si tiene mucha plata en la cuenta corriente, está perdiendo plata"
Mario Marcel, ex ministro de Hacienda
Asimismo, reforzó su punto con ejemplos sobre la gestión financiera del Estado. "De la misma manera en que en una empresa...
Nadie evalúa una empresa por la caja que tiene, porque además una empresa si tiene mucha plata en la cuenta corriente, está perdiendo plata", indicó.
Y añadió: "El gobierno, cuando se aprueba la ley de presupuesto, recibe una autorización de endeudamiento del Congreso. El endeudamiento de financiamiento es pura caja. Para el presupuesto del 2026 se autorizó U$18.000 millones de endeudamiento".
Finalmente, Marcel insistió en que el nivel de caja debe entenderse dentro de una lógica de administración financiera dinámica. "¿Por qué el gobierno no parte y al día siguiente emite US$18.000 millones de deuda? Bueno, porque no necesita y no le conviene tener todo ese dinero empozado en la caja. Va emitiendo de a poco a medida que lo va necesitando", concluyó.
