"Son poco plausibles las cifras que dio el Gobierno anterior en su último informe". Estas fueron las palabras del ministro de Hacienda, Mario Marcel, este jueves tras señalar que el Gobierno trabaja en la actualización de las proyecciones de crecimiento para Chile, advirtiendo además que las cifras que en su momento dio la administración anterior "no son consistentes con el ajuste que tiene que tener la economía este año".
Esto, porque si bien las estimaciones de expansión económica para 2022 en general no son tan auspiciosas –en torno a 2%-, las autoridades que antecedieron al ex presidente del Banco Central previeron un escenario más optimista, de 3,5%, según el Informe de Finanzas Públicas del cuarto trimestre el año anterior.
Y es que si bien el Producto Interno Bruto (PIB) chileno anotó un crecimiento anual de 11,7%, su mayor alza en casi treinta años, lo cierto es que esta se explicó en gran parte por el fuerte aumento de la demanda interna, producto de las medidas de apoyos a los hogares y los retiros de los fondos previsionales, por lo que analistas no descartan que las próximas cifras vayan adecuándose gradualmente al escenario actual, el cual, por cierto, estará marcado por la evolución de la crisis geopolítica en Ucrania.
"La proyección del 3,5% se realizó en febrero, antes de que el conflicto Rusia Ucrania tomara ribetes bélicos, por tanto no consideraba el impacto sobre la economía mundial que este tendría. Hoy, con más de veinte días de enfrentamientos, el escenario es muy diferente y hemos visto los efectos en los precios de los commodities, las divisas, y la actividad económica mundial. Bajo escenario actual y con la información que se maneja se ve poco probable lograr un 3,5% de expansión", indicó a Emol Jennifer Rivera, vicedecana de la Facultad de Administración y Negocios en Universidad Autónoma.
De hecho, Pilar Alcalde, académica de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de Los Andes, apuntó que "este año se espera un escenario muy variable, con muchos escenarios cuyos efectos van en sentido contrario. Por ejemplo, la recuperación mundial post-pandemia, la normalización de la producción mundial, y la recuperación del empleo en Chile podrían tener efectos positivos en el crecimiento del país, pero por otro lado la guerra en Ucrania y la incertidumbre nacional respecto a la Convención y la instalación del nuevo Gobierno definitivamente pueden afectar de forma negativa la inversión y la recuperación del empleo, dañando el crecimiento".
En ese sentido, Alcalde comentó
"me parece una buena señal de prudencia de parte del ministro Marcel, en escenarios tan inciertos siempre es mejor ser conservador".
Por su parte, Alejandro Vicondoa, académico del Instituto de Economía de la Universidad Católica, subrayó que "el reciente e inesperado conflicto entre Rusia y Ucrania dificultará alcanzar esa tasa de crecimiento para este año (3,5%). Si bien las consecuencias económicas del conflicto dependerán de cómo evolucione el mismo, seguramente afectará la inflación internacional y podría disminuir su tasa de crecimiento mundial, lo cual impactará en el dinamismo de la actividad económica local".
Sobre esto, Francisco Simian, economista jefe de Altafid, expresó "nos parecen razonables las apreciaciones del ministro Marcel. Ya la expansión durante el último trimestre de 2021 fue menor a lo que esperaba el mercado, lo que puede llevar no solo al Gobierno, sino también a muchos agentes a revisar sus expectativas para este año. El último trimestre de 2021 ha mostrado un rápido ajuste en términos de crecimiento, indicando que el rebote post-pandemia en su mayor parte ya ocurrió".
¿Cuánto podría crecer Chile en 2022?
Independientemente de las dudas en torno a las proyecciones del Gobierno anterior, la desaceleración económica que se preveía para Chile tras la explosiva recuperación de la actividad pareciera ya estar en curso. Esto, considerando la incertidumbre política que persiste, las condiciones fiscales más estrechas, los cambios en los mercados de capitales y la persistencia de la inflación.
Todo lo anterior llevó a la consultora británica Capital Economics a revisar a la baja sus estimaciones para el PIB de Chile en 2022, advirtiendo de ciertos riesgos de recesión, tras analizar los datos del último Informe Cuentas Nacionales publicado por el Banco Central.
"Como resultado del remanente más débil de lo esperado del cuarto trimestre y los crecientes obstáculos a las perspectivas, estamos reduciendo nuestro pronóstico de crecimiento del PIB para 2022 a 2,0% (desde 3,0%). Esto implica que el PIB caerá por debajo de su tendencia previa a la pandemia en el transcurso de este año", sostuvo la firma.
Y continuó explicando que "si bien la economía continuó funcionando a finales del año pasado, hubo signos de debilidad. El crecimiento fue impulsado principalmente por un aumento del 3,6% trimestral en el consumo del Gobierno, mientras que el consumo privado se contrajo un 0,9% trimestral en el cuarto trimestre. Eso sugiere que los vientos de cola anteriores de la política laxa, los retiros de fondos de pensiones y la reapertura de la economía se habían desvanecido", afirmando que
"la economía claramente ahora está cayendo de nuevo a la tierra".
Asimismo, resaltó que "los efectos negativos de la alta inflación y el endurecimiento de las políticas mantendrán la actividad débil en los próximos meses, y existe una posibilidad cada vez mayor de que la economía caiga en una recesión este año".
Siguiendo la misma línea, Agustín García, economista de Banchile Inversiones también redujo sus previsiones. En conversación con este medio dijo "esperamos un crecimiento de 1,3% para este año, lo que está por debajo del 1,8% que proyectábamos en el escenario base anterior".
"Antes del conflicto bélico, estimábamos una caída en ambos componentes de la demanda interna debido a la disipación de bajas bases de comparación, la finalización de las ayudas fiscales y el estrechamiento de las condiciones financieras. Ahora estamos estimando una caída mayor debido a que la guerra está deteriorando los términos de intercambio y seguiría estrechando las condiciones financieras", añadió.
A su vez, comentó "además esperamos un menor crecimiento de los socios comerciales, lo que se traduciría en un menor impulso de las exportaciones netas", aunque menciona que este sería "positivo".
Rivera, en tanto, destacó que en general las proyecciones "se han venido ajustado con sesgo a la baja. El Banco Mundial a inicios del año las situaba en 2,2% y varios analistas han corregido sus protecciones ubicándolas en torno al 2%. A mí juicio, debiéramos tener un crecimiento del orden de 1,8 %a 2% para este 2022, esto obviamente depende de la manera en que evolucione el escenario externo marcado por el conflicto Rusia-Ucrania y el escenario local con las medidas que dispongan las nuevas autoridades en materia económica".
"Los efectos negativos de la alta inflación y el endurecimiento de las políticas mantendrán la actividad débil en los próximos meses, y existe una posibilidad cada vez mayor de que la economía caiga en una recesión este año"
Capital Economics
Por lo mismo, Vicondoa plantea que "el conflicto Rusia-Ucrania ha inducido un incremento en la incertidumbre en los precios de los commodities. Esta evolución afectará la inflación y podría disminuir la tasa de crecimiento mundial, en un escenario de estanflación".
"Por otro lado, en el contexto doméstico, la normalización de la política monetaria y el retiro de los estímulos fiscales generarán una reducción en la demanda y de la tasa de inflación, en especial en la segunda parte del año. La reducción de los niveles de incertidumbre doméstico también podría colaborar a dinamizar la actividad económica", agregó.
Vale mencionar que, ante una inflación que ya bordea el 8% anual, los agentes que participaron de la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) de marzo de 2022 prevén que el Banco Central repita por tercera vez consecutiva la dosis de subida de 150 puntos base a la Tasa de Política Monetaria (TPM) a fin de mes, para dejarla en 7%.
