A las 09:00, el Banco Central dará a conocer su primer Informe de Política Monetaria (IPoM) del año, un documento que llega en uno de los momentos más complejos del escenario macroeconómico reciente, marcado por el shock externo derivado del conflicto en Medio Oriente y su impacto directo en los precios de los combustibles y la energía.
La economía chilena ya comienza a reflejar los efectos de esto,
El fuerte incremento del precio del petróleo —que escaló desde niveles cercanos a US$70 hasta bordear los US$120 por barril en pocas semanas— llevó al Gobierno a acelerar su traspaso a los combustibles, elevando los costos para los consumidores y sumando presión inflacionaria en el corto plazo.
En este contexto, los expertos coinciden en que el foco del IPoM estará puesto en dos dimensiones clave
: la magnitud y persistencia del shock externo, y los efectos del nuevo escenario político-económico interno.
Andrea Tokman, economista e integrante del Grupo de Política Monetaria (GPM), planteó que uno de los elementos centrales será evaluar "qué tan duradero va a ser el efecto de las disrupciones en la oferta", especialmente considerando que los ataques han afectado infraestructura crítica.
"A medida que se ha ido alargando el conflicto, los efectos pueden ser bastante más duraderos de lo que se pensaba al principio", advirtió.
En esa línea, sostuvo que este factor será determinante en la trayectoria inflacionaria hacia adelante, lo que obligará al Banco Central a ajustar sus modelos de proyección y análisis de riesgos.
Pero no es el único frente. Tokman también subrayó la relevancia del componente interno, marcado por el cambio de gobierno y las expectativas sobre política fiscal. "Esto requiere recalibrar variables clave para llegar a una nueva proyección de crecimiento", señaló.
Una visión que fue reforzada por el economista Carlos Budnevich, quien anticipó un escenario de mayor inflación y menor dinamismo económico. "Vamos a tener algún grado de shock inflacionario al alza y, al mismo tiempo, menor crecimiento de la actividad", afirmó.
Sin embargo, advirtió que la magnitud de estos efectos es altamente incierta. "Tenemos un rango de incertidumbre mucho más amplio. Los escenarios se están abriendo", explicó, apuntando a factores como la duración del conflicto y el grado de daño en la infraestructura energética global.
En tanto, el economista Jorge Selaive proyectó en X que "si el cierre estadístico se extendió para incorporar anuncios de ayer del Gobierno (y se incorpora también el anuncio de ajuste fiscal de US$4.000 millones), esperaría una proyección de inflación 2026 entre 4% y 4,5%, y un PIB entre 1,5% y 2,5%".
Por su parte, Cecilia Cifuentes, directora del Centro de Estudios Financieros del ESE, estima que el Banco Central podría mantener su rango de crecimiento entre 2% y 3%, aunque con un sesgo más débil. En inflación, en tanto, anticipa una corrección al alza desde el 3,2% proyectado en diciembre, acercándose a niveles en torno al 4%.
"Lo más probable es que el Banco Central matice sus estimaciones, señalando que los niveles de incertidumbre son muy altos", señaló, considerando la falta de visibilidad respecto de la duración del conflicto.
En paralelo, el Informe Macroeconómico de Clapes UC ya ajustó sus proyecciones, recortando el crecimiento esperado para Chile a un rango entre 1,75% y 2,75%, en respuesta a un deterioro de las condiciones externas y a un inicio de año más débil de lo previsto.
En inflación, si bien el instituto proyecta un cierre cercano al 3%, reconoce presiones alcistas en el corto plazo producto del encarecimiento de la energía y la volatilidad cambiaria, con registros mensuales que podrían situarse entre 0,5% y 0,6% en marzo y abril.
