El mercado ajustó con fuerza sus proyecciones inflacionarias tras el impacto del alza histórica en los combustibles registrada a fines de marzo, incorporando además la sorpresa que dejó el IPC de ese mes, que subió 1% mensual y superó las estimaciones.
Ese cambio de escenario quedó reflejado en la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) de abril del Banco Central, donde -al contrastar las medianas con el sondeo de marzo- se evidencia un deterioro significativo en las perspectivas de inflación, especialmente en el corto plazo.
En ese sentido, de acuerdo con la encuesta, los analistas anticipan un IPC de 1,4% para abril, cifra que triplica la mediana de 0,5% prevista en marzo para el mismo horizonte. Este incremento responde, en gran medida, al traspaso del mayor costo de los combustibles a los precios internos.
Para mayo, en tanto, se espera una moderación, c
on una inflación mensual de 0,4%, levemente superior al 0,3% estimado en la encuesta previa.
El ajuste también se extiende al cierre del año. La mediana para el IPC de diciembre de 2026 subió desde 3% en marzo a 4,3% en abril, lo que implica un alza de 1,3 puntos porcentuales y un alejamiento claro de la meta del Banco Central.
Expectativas a 12 meses también se deterioran
En el horizonte de 11 meses, las expectativas inflacionarias escalaron desde 3% a 4%, consolidando la percepción de mayores presiones en el mediano plazo.
Aunque a más largo plazo las proyecciones siguen relativamente ancladas, también muestran un leve incremento. Para diciembre de 2027, la mediana subió desde 3% a 3,1%.
A nivel subyacente, el fenómeno se repite. La inflación sin volátiles proyectada a 11 meses pasó de 3% a 3,4%, mientras que para diciembre de 2026 avanzó desde 3% a 3,6%, lo que sugiere presiones más persistentes en la economía.
Tasa de interés: pausa prolongada
En este contexto, el mercado prevé que el Banco Central mantendrá la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5% durante todo este año, sin cambios respecto de la encuesta de marzo en el corto plazo.
Sin embargo, hacia adelante se incorpora una trayectoria algo más restrictiva. Los analistas esperan un primer recorte de 25 puntos base recién en un horizonte de 17 meses, cuando la tasa bajaría a 4,25%.
