Un nuevo acrónimo comenzó a instalarse entre operadores y analistas de mercado en Wall Street: "NACHO", por "Not A Chance Ormuz Opens", una expresión que refleja el creciente escepticismo respecto de una reapertura rápida del Estrecho de Ormuz.
Esto se debe a que, mientras más se prolongue la disrupción, mayor será la presión sobre el precio del petróleo, los costos logísticos, los seguros marítimos, la inflación y las tasas de interés. Y eso, inevitablemente, termina golpeando a las bolsas.
Felipe Sepúlveda, analista jefe de Admirals Latam, explicó que el concepto "NACHO" muestra que una parte del mercado "está empezando a asumir que la reapertura del Estrecho de Hormuz no será rápida ni sencilla, lo que implica mantener una prima de riesgo elevada en petróleo, fletes, inflación y tasas", sostuvo.
Bolsas más volátiles
En ese escenario, el analista de Admirals Latam proyecta bolsas globales más volátiles, con sectores ganadores y perdedores bastante definidos.
"Energía y defensa podrían seguir favorecidas, mientras que tecnología, consumo, aerolíneas y sectores sensibles a tasas quedarían más presionados", afirmó Sepúlveda.
A su juicio, Wall Street todavía muestra resiliencia, apoyado en resultados corporativos y en el impulso de la inteligencia artificial. Sin embargo, advirtió que un nuevo salto del petróleo podría cambiar rápidamente el ánimo del mercado.
"Si el petróleo vuelve a acelerar, el mercado podría pasar desde risk-on a una toma de ganancias más defensiva", agregó.
Una visión similar entregó Ignacio Mieres, Head of Research de XTB, quien sostuvo que el mercado está dejando de interpretar el cierre de Hormuz como un shock transitorio.
"El NACHO trade refleja que el mercado está dejando de mirar el cierre del Estrecho de Hormuz como un shock transitorio y empieza a tratarlo como un riesgo macro más estructural", señaló.
"La principal implicancia es que el problema podría pasar de ser un shock de tránsito a uno de oferta, mientras más tiempo se mantenga la disrupción, mayor será la presión sobre inventarios, seguros marítimos, rutas alternativas y precios del petróleo", dijo.
"Hasta ahora parte del estrés se ha contenido por el uso de reservas y por la expectativa de una solución rápida, pero si esa visión se deteriora, el mercado podría comenzar a incorporar un escenario de petróleo más alto por más tiempo, con efectos inflacionarios relevantes", añadió.
Impacto en Chile
Para Chile, ambos analistas coinciden en que el efecto sobre el mercado local sería mixto, aunque con un tono más bien cauteloso.
Sepúlveda sostuvo que "el efecto sobre el IPSA sería mixto, pero con sesgo de cautela. El alza del crudo golpea por inflación, costos logísticos y menor ingreso disponible, afectando especialmente retail, transporte, consumo y empresas con altos costos energéticos", indicó.
El cobre, agregó, podría entregar cierto soporte a compañías ligadas a commodities. Sin embargo, advirtió que ese factor no compensaría completamente un escenario de tasas globales más altas y menor apetito por mercados emergentes.
"En el corto plazo, vemos al IPSA más bien lateral a bajista, salvo que se confirme una salida diplomática que reduzca rápido el precio del petróleo", dijo.
Mieres también apuntó a una presión negativa sobre la bolsa local.
"El mayor riesgo es que los inversionistas dejen de ver esto como algo pasajero, porque eso podría forzar a los bancos centrales a mantener una postura más restrictiva para contener la inflación, afectando la demanda agregada y el crecimiento", afirmó.
Desde XTB, además, advierten que durante el verano boreal podría aumentar la presión para reabrir el Estrecho de Hormuz, debido a la mayor demanda energética estacional.
"Nuestra proyección es que durante el verano boreal aumentará la presión para reabrir Ormuz, dado que la estacionalidad de mayor demanda energética puede intensificar las tensiones", señaló Mieres.
