Salir a bolsa es uno de los hitos más ambiciosos para cualquier empresa. A través de una oferta pública inicial (OPI, por sus siglas en inglés), compañías privadas venden acciones al público por primera vez para recaudar capital, ganar visibilidad y expandir sus operaciones.
Solo en 2025, cientos de firmas captaron cerca de 70.000 millones de dólares en Estados Unidos mediante este mecanismo, una cifra que podría dispararse este año con los potenciales estrenos bursátiles de SpaceX, OpenAI y Anthropic, de quienes se esperan que rompan récords de salida.
El proceso, sin embargo, está lejos de ser simple. Desde elegir entre la Bolsa de Nueva York o el Nasdaq hasta convencer a inversionistas y fijar el precio adecuado de las acciones, las empresas deben atravesar meses, e incluso años, de auditorías, revisiones regulatorias y negociaciones con bancos de inversión.
Elegir una bolsa y un código
La primera gran decisión es dónde cotizar.
En Estados Unidos dominan dos opciones: la Bolsa de Nueva York (NYSE), la más antigua y emblemática, con su histórico parqué en el sur de Manhattan.
Bolsa de Nueva York (NYSE). | AFP
La otra es Nasdaq, una plataforma totalmente electrónica que concentra a la mayoría de las grandes empresas tecnológicas.
Entre ambas representan aproximadamente la mitad del valor total de todas las acciones que se negocian en el mundo.
Las empresas también deben elegir un "ticker" o símbolo bursátil, el código breve de letras que identifica a cada acción en el mercado, como MSFT para Microsoft o CAR para la empresa de alquiler de automóviles Avis.
Registrarse ante el supervisor
Antes de poder vender acciones al público, la empresa debe presentar el denominado formulario S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), el organismo que supervisa los mercados financieros y actúa como árbitro de Wall Street.
AFP
El S-1 es un análisis detallado de las finanzas, el modelo de negocio y los riesgos de la empresa, concebido para que los inversores puedan tomar decisiones informadas.
La SEC revisa la documentación y suele formular numerosas preguntas, en un proceso que puede prolongarse durante meses.
Se espera que SpaceX presente su S-1 esta semana, indicó a la AFP una fuente cercana al expediente.
Tomar el pulso al mercado
Con la documentación en marcha, los ejecutivos se lanzan a la carretera, literalmente.
Viajan de ciudad en ciudad, y participan en videollamadas, en lo que se conoce como un "roadshow", una serie de presentaciones dirigidas a grandes inversores institucionales, como fondos de pensiones, y también a inversores minoristas.
SpaceX planea organizar en junio un evento especial para unos 1.500 inversores individuales, según la cadena CNBC.
Lanzamiento de SpaceX. | EFE
No todas las empresas superan esta etapa.
Por ejemplo, la firma fintech Clear Street canceló sus planes de salida a bolsa en febrero tras no lograr generar suficiente interés en el mercado.
Fijar un precio
Uno de los pasos más delicados consiste en fijar el precio por acción, es decir, el valor de cada participación cuando el título empieza a cotizar.
"Probablemente sea más arte que ciencia", explicó Matthew Kenney, especialista en OPI de Renaissance Capital.
Los bancos que asesoran a la empresa buscan maximizar los fondos recaudados, pero también deben dejar margen para que la acción suba una vez iniciadas las operaciones.
"Nadie quiere hacer sonar la campana de apertura (en Wall Street) para ver luego cómo su acción se desploma" por falta de demanda, señaló Kenney.
CEO de HawkEye toca campana en el NYSE. | AP
El método no es infalible y a veces requiere ajustes.
La start-up estadounidense de chips electrónicos Cerebras revisó su precio objetivo dos veces antes de finalmente salir a bolsa a 185 dólares por acción, y en su primer día de cotización se disparó un 68%.
Las 10 mayores salidas a bolsa del mercado de valores
#
Empresa
Rubro
Recaudación OPI (US$)
Año de salida
Bolsa
1
Saudi Aramco
Petrolera estatal
25.600 millones
2019
Bolsa de Riad
2
Alibaba
Comercio electrónico
21.800 millones
2014
Bolsa de Nueva York
3
SoftBank Corp
Conglomerado de telecomunicaciones
21.300 millones
2018
Bolsa de Tokio
4
Agricultural Bank of China (AgBank)
Banco estatal
19.200 millones
2010
Bolsas de Shanghái y Hong Kong
5
Industrial and Commercial Bank of China (ICBC)
Banco estatal
19.100 millones
2006
Bolsas de Hong Kong y Shanghái
6
NTT Mobile
Operador de telefonía móvil
18.100 millones
1998
Bolsa de Tokio
7
Visa Inc
Red de tarjetas de crédito
17.900 millones
2008
Bolsa de Nueva York
8
AIA Group
Aseguradora
17.800 millones
2010
Bolsa de Hong Kong
9
Enel
Grupo energético
16.500 millones
1999
Bolsa de Milán, y posterior cotización en Nueva York
Bolsa de Nueva York (NYSE). | AFP
AFP
Lanzamiento de SpaceX. | EFE
CEO de HawkEye toca campana en el NYSE. | AP
