Análisis sitúa a la gestión de Marcel y Grau con la mayor sobreestimación de ingresos fiscales en años sin crisis
El ejercicio realizado por los economistas Matías Acevedo y Cecilia Cifuentes abarca el periodo desde 2011 a 2025.
19 de Junio de 2026 | 08:01 | Por José Tomás Guzmán, Emol.
La discusión por las proyecciones fiscales del gobierno anterior continua generando debate.
Un análisis elaborado por los economistas Matías Acevedo, exdirector de Presupuestos, y Cecilia Cifuentes, directora del Centro de Estudios Financieros del ESE Business School, indican que las desviaciones en la estimación de ingresos tributarios no mineros entre 2023 y 2025 no solo fueron relevantes, sino que se ubican entre las mayores de la serie reciente en años sin crisis.
El análisis surge en medio del debate abierto por la acusación constitucional contra el exministro de Hacienda, Nicolas Grau, tras una columna del economista Sebastián Edwards, publicada en El Mercurio bajo el título "El caso Grau", donde planteó que los errores fiscales atribuidos a Grau y a las autoridades económicas del periodo anterior debían evaluarse con criterios técnicos antes de transformarse en una acusación política.
A partir de esa premisa, Acevedo y Cifuentes revisaron la diferencia entre los ingresos estimados en la Ley de Presupuestos y los ingresos efectivamente recaudados, calculando la brecha porcentual año a año.
El foco estuvo puesto en los ingresos tributarios no mineros, con el objetivo de excluir el componente asociado a los ciclos propios de la minería.
Según el ejercicio, la sobreestimación de ingresos en años normales lo encabeza 2025, con una brecha de 8,4% entre lo estimado y lo efectivamente recaudado. Le siguen 2023, con 6,3%, y 2024, con 6,0%.
Es decir, los tres mayores errores de sobreestimación en años sin crisis se concentran precisamente en el período 2023-2025, con periodo en el que Mario Marcel y Nicolás Grau lideraron Hacienda.
De acuerdo con el análisis, si se dejan fuera años marcados por shocks excepcionales, entre 2011 y 2018 la mayor sobreestimación había sido de 3,2%, registrada en 2014. Muy por debajo de los desvíos observados en los últimos tres años.
Para los economistas, el argumento de la volatilidad pospandemia ayuda a explicar parte del problema, pero no lo agota. "En Chile el problema no fue solo errar: fue persistir en el error pese a las advertencias. Y no es inocuo, porque una sobreestimación de ingresos permite, bajo la regla fiscal, justificar un mayor nivel de gasto. No sabemos si esa fue la intención", indicaron.
Sin embargo, remarcaron que el dato relevante es otro. "Lo que sí sabemos es que las desviaciones de ingresos tributarios no mineros entre 2023 y 2025 fueron las mayores en años sin crisis", indicaron.
Según el análisis, estas diferencias responden principalmente a factores internos y no a cambios en las principales variables macroeconómicas.
Los economistas sostienen que las desviaciones "responden principalmente a factores idiosincráticos, es decir, no explicados por cambios en las principales variables económicas, como demanda interna, inflación y tipo de cambio".
Por lo mismo, apuntan directamente al rol de las instituciones encargadas de elaborar y validar las estimaciones fiscales. "Esa responsabilidad recae en el Ministerio de Hacienda y Dipres, que construyeron, validaron y defendieron proyecciones de ingresos tributarios no mineros sistemáticamente erradas, a pesar de todas las advertencias", cerraron.
Revisa la tabla:
Año
Brecha Efectivo Estimado (% de ing. efectivos)
2011
4,8%
2012
8,2%
2013
-1,1%
2014
-3,2%
2015
1,5%
2016
2,0%
2017
-0,5%
2018
-2,1%
2019
-8,2%
2020
-19,6%
2021
13,5%
2022
26,2%
2023
-6,3%
2024
-6,0%
2025
-8,4%
(2019, 2020 y 2021 están subrayados porque son considerados años en crisis, mientras que en 2023 fue la primera estimación d ela administración Boric). Fuente: Cecilia Cifuentes y Matías Acevedo
