La economía chilena enfrentará una de sus semanas más cargadas de los últimos meses, con una batería de datos y decisiones que pondrán a prueba las expectativas sobre inflación, tasas de interés, crecimiento y recuperación de la actividad económica nacional.
El escenario de fondo, además, llega debilitado. El desempleo alcanzó 9,5% en el trimestre mayo-julio de 2026, su nivel más alto en cinco años, con cerca de 981 mil personas desocupadas. A ello se sumó la caída de 1,5% que registró el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) en julio, completando cinco cifras negativas en siete meses y reforzando las expectativas de un recorte en las proyecciones de crecimiento para este año.
Bajo ese contexto, entre este martes y miércoles se concentrarán algunas de las principales señales económicas del mes, el IPC de agosto, una nueva decisión sobre la Tasa de Política Monetaria (TPM), el Informe de Política Monetaria (IPoM) e una inminente nueva alza de los precios de los combustibles.
Intenso martes
La primera señal llegará este martes, cuando el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) publique el Índice de Precios al Consumidor (IPC) correspondiente a agosto.
En julio, la inflación registró un avance mensual de 0,1%, llevando la variación anual a 3,5% y acumulando un incremento de 2,9% durante 2026.
Para agosto, las expectativas del mercado apuntan a una variación mensual cercana a 0,3%, lo que podría llevar la inflación anual hacia niveles próximos a 3,8%.
Uno de los factores que presionaría el indicador sería el aumento de los combustibles, particularmente del diésel. Pese a ello, expertos apuntan a que buena parte del movimiento respondería a componentes volátiles y no necesariamente implicaría un cambio estructural en la trayectoria de desinflación.
Las expectativas de los operadores financieros también han mostrado algunos ajustes.
De acuerdo con la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) publicada por el Banco Central el 3 de septiembre, la inflación esperada a 12 meses aumentó desde 3,2% a 3,3% entre julio y septiembre, mientras que para el período comprendido entre los meses 13 y 24 se mantuvo en 3%, en línea con la meta del instituto emisor.
En el corto plazo, los 60 operadores consultados mantuvieron su proyección de un IPC de 0,3% para agosto. Sin embargo, elevaron su previsión para septiembre desde 0,5% a 0,6% y para octubre desde 0,2% a 0,3%.
También este martes, durante la tarde, el Consejo del Banco Central celebrará una nueva Reunión de Política Monetaria (RPM).
La TPM permanece en 4,5% desde diciembre de 2025 y tanto la EOF como el consenso de analistas apuntan a que el instituto emisor mantendrá nuevamente la tasa sin modificaciones. Es por esto que la atención estará puesta en las señales que entregue el comunicado respecto de los próximos movimientos.
El mercado anticipa un escenario de estabilidad de tasas que podría extenderse durante 2027, considerando que la inflación permanece por sobre la meta de 3% y que el escenario externo continúa marcado por una elevada incertidumbre, particularmente por las tensiones en Medio Oriente y sus efectos sobre el precio internacional del petróleo.
Importante miércoles
La segunda gran jornada será el miércoles 9 de septiembre, cuando el Banco Central publique su nuevo Informe de Política Monetaria (IPoM). El documento será especialmente seguido por el mercado debido al deterioro que han mostrado recientemente las cifras de actividad.
1%El techo de crecimiento para la economía en 2026
En junio, el Banco Central proyectó que la economía crecería entre 1% y 1,75% durante 2026. Sin embargo, tras los últimos registros de actividad, analistas anticipan que ese rango podría ser revisado a la baja, con escenarios que sitúan el techo en torno a 1% e incluso estimaciones más pesimistas.
El ajuste marcaría un fuerte contraste con las expectativas que existían menos de un año atrás. En el IPoM de diciembre de 2025, el instituto emisor había proyectado para este año un crecimiento de hasta 3%. También habrá atención sobre las nuevas estimaciones de inflación, que podrían situar la variación anual cerca de 4% hacia fines de 2026.
Ese mismo miércoles, en la tarde, se espera que Enap informe las nuevas variaciones de precios de referencia de los combustibles, que comenzarían a regir desde el jueves 10.
Las estimaciones de mercado apuntan a incrementos de entre $32 y $39 por litro para las gasolinas de 93 y 97 octanos, mientras que el diésel podría registrar un alza considerablemente mayor, dentro de un rango de entre $85 y $105 por litro.
Según los expertos, la evolución reciente del precio internacional del crudo, en medio de las tensiones en Medio Oriente, podría llevar a que las bencinas aumenten intensamente, por lo que la decisión del Gobierno sobre cómo actuar con el Mepco será clave.
Además, el movimiento tendría lugar a pocos días de Fiestas Patrias y podría incidir en el IPC correspondiente a septiembre.
La reforma de capitales entra a la cancha
Pero la agenda económica no estará concentrada solamente en el Banco Central y el INE.
Este martes también está previsto que el Gobierno ingrese por la Cámara de Diputados su reforma al mercado de capitales, uno de los principales proyectos económicos que prepara el Ministerio de Hacienda.
"La comenzamos ahora el 7 de septiembre. Es muy importante. Nos va a permitir recuperar terreno y tiempo perdido de muchos años", señaló el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz. "Queremos que vuelva a haber en Chile un mercado de capitales que aspire a ser centro financiero regional", agregó.
La última reforma relevante en esta materia se realizó en 2010, bajo la denominada MK3, antecedida por los cambios de 2001 y 2007 conocidos como MK1 y MK2. Así, el objetivo de Hacienda es profundizar nuevamente el mercado chileno y remover distintas trabas que, según su diagnóstico, dificultan la inversión y elevan los costos de financiamiento.
Entre ellas, Quiroz ha mencionado exigencias como la obtención de RUT para determinadas operaciones realizadas por extranjeros, el impuesto de retención o withholding tax de 4% y el impuesto de timbres y estampillas aplicado a ciertos créditos.
"Son puros impuestos que le llamamos los impuestos del frigobar. Uno abre el frigobar, ve la cuenta y cada chocolate cuesta una millonada. Entonces, nadie saca el chocolate porque son muy caros", afirmó el ministro.
Hipotecarios y medidas para la clase media
Uno de los principales énfasis que Hacienda busca entregar a la iniciativa estará relacionado con el acceso al financiamiento de las personas.
El Gobierno incorporaría un fondo para créditos hipotecarios, elemento que no formaba parte inicialmente del proyecto y que permitiría entregar una dimensión más ciudadana a una reforma de carácter eminentemente técnico.
Los detalles del fondo todavía están siendo definidos.
"Estamos estimando que la cifra tiene que ser la suficiente como para mover la aguja, la suficiente como para darle solución a las aspiraciones de vivienda de la clase media, llegando hasta 6.000 UF."
Jorge Quiroz, ministro de Hacienda
Quiroz adelantó que la intención es que alcance una escala suficiente para generar un impacto relevante. "Estamos estimando que la cifra tiene que ser la suficiente como para mover la aguja, la suficiente como para darle solución a las aspiraciones de vivienda de la clase media, llegando hasta 6.000 UF", señaló.
El jefe de la billetera fiscal también indicó que el Ejecutivo analiza que la administración del instrumento quede radicada en BancoEstado.
Sala cuna, feriado del 17 y minería
El Congreso tendrá además otros frentes abiertos durante la semana.
El Senado debería concluir la votación particular del proyecto de sala cuna universal, actualmente en primer trámite constitucional y con discusión inmediata, para posteriormente despacharlo a la Cámara de Diputados.
La iniciativa busca equiparar el acceso al beneficio entre trabajadores y trabajadoras, incorporar a independientes y crear un fondo solidario para financiar el sistema.
Tras una votación controvertida durante la semana pasada, que no permitieron completarla, entre los puntos que continúan en discusión aparecen el mecanismo de financiamiento, mediante una cotización adicional compensada con modificaciones al seguro de cesantía, los estándares de calidad de los establecimientos y la posibilidad de establecer copagos.
Otro proyecto que buscará avanzar es la moción para declarar feriado el 17 de septiembre y extender así las celebraciones de Fiestas Patrias junto al 18 y 19, ambos feriados irrenunciables.
La Comisión de Gobierno Interior de la Cámara ya aprobó la iniciativa en general y su votación particular está prevista para el 9 de septiembre. El margen legislativo, sin embargo, es estrecho para completar toda su tramitación antes de la fecha propuesta y el Ejecutivo ha manifestado reparos por sus eventuales efectos económicos.
El miércoles también debería avanzar el proyecto del Gobierno sobre amparo minero, que se encuentra en segundo trámite constitucional y cuenta con suma urgencia.
Decisión del TC
A esta agenda se agrega el efecto de una norma del proyecto de Reconstrucción ya aprobada que continúa generando discusión.
A fines de agosto, el Tribunal Constitucional rechazó por nueve votos contra uno el requerimiento presentado por el Ejecutivo contra el artículo 31, que obliga a las empresas de servicios básicos a reponer gratuitamente el suministro a clientes residenciales y MiPymes afectados por catástrofes, incluso si mantienen deudas.
Tras ese fallo, el Gobierno descartó impulsar una ley corta para modificar la disposición.
Sin embargo, la discusión aún no está completamente cerrada. La Asociación de Empresas de Gas Natural (AGN), la Asociación de Empresas Eléctricas (EEAG) y la Asociación Nacional de Empresas de Servicios Sanitarios (Andess) acudieron por separado al TC para impugnar el mismo artículo, por lo que la resolución de esas presentaciones será clave.
