Incluso antes de conocer el Imacec de agosto ya habían voces que advertían sobre el riesgo de que la economía chilena terminara 2026 en terreno negativo.
Previo a la publicación del dato, pero con las cifras sectoriales en la mano, el gerente de estudios de Gemines, Alejandro Fernández, recortó su proyección de crecimiento desde 0,4% a 0,2% y advirtió que el año "podría terminar en rojo si el escenario externo sigue igual o empeora".
Con el Imacec ya sobre la mesa -una dura caída de 1% de la actividad en agosto-, esa alerta tomó mayor fuerza. Scotiabank calificó como "altamente probable" que Chile termine el año con un crecimiento del PIB negativo, mientras Goldman Sachs volvió a recortar su proyección para 2026, desde 0,6% a 0,3%.
El ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, tampoco descartó ese escenario. "Vamos a ver, vamos a ver", sostuvo al ser consultado por la prensa. De todas formas, afirmó que mantiene "cierto optimismo".
"Creo que el último trimestre viene bueno", agregó.
El resultado de agosto se ubicó en la parte más pesimista de lo esperado por el mercado y estuvo marcado por un fuerte retroceso de la minería.
A esto se suma la debilidad que continúan mostrando los sectores no mineros, elevando las dudas sobre cuánto espacio queda para una recuperación durante los últimos meses del año.
En un reporte enviado a clientes, Scotiabank estimó que el crecimiento de 2026 se ubicará entre -0,5% y 0%, por debajo del escenario base del Banco Central, que contempla una expansión de entre 0,25% y 0,75%.
"Si bien es altamente probable que terminemos el año con un crecimiento del PIB negativo (entre –0,5 y 0%), por debajo del reciente escenario base del Banco Central (0,25-0,75%), el PIB no minero sigue recuperando dinamismo", señaló.
El banco destacó que el Imacec de agosto estuvo "altamente influenciado por la histórica caída de la minería (-17,4%)", aunque también resaltó la resiliencia de comercio y servicios.
La entidad atribuyó parte importante del deterioro a factores de oferta, entre ellos problemas climáticos, paralizaciones mineras y dificultades en algunos yacimientos de Codelco. También mencionó el aumento de costos en la minería, como ácido sulfúrico, mano de obra y permisología.
"Si bien es altamente probable que terminemos el año con un crecimiento del PIB negativo (entre –0,5 y 0%), por debajo del reciente escenario base del Banco Central (0,25-0,75%), el PIB no minero sigue recuperando dinamismo"
Santander
fue otra de las entidades que ajustó sus perspectivas después del dato de agosto. Su proyección para el crecimiento de Chile este año pasó de 0,6% a 0,3%, con "
riesgos que siguen sesgados a la baja".
"El desempeño muy desfavorable del sector minero lastró la actividad en agosto y eclipsó el repunte de la actividad no minera", sostuvo.
La entidad agregó que la debilidad del mercado laboral y de la actividad económica debería mantener contenidas las presiones inflacionarias provenientes de la demanda.
En Banco Santander pusieron el foco precisamente en el desempeño de los sectores no mineros. Si bien reconocieron que una parte importante del retroceso responde a factores transitorios, advirtieron que también existe una falta de dinamismo más persistente.
"Con todo, la cifra confirma que una parte importante de la debilidad reciente responde a factores transitorios asociados a los eventos climáticos y a las dificultades observadas en el sector minero. Sin embargo, también vuelve a resaltar la falta de dinamismo de los sectores no mineros", señaló su equipo de Estudios.
La entidad mantuvo una proyección de crecimiento de 0,5% para este año, aunque reconoció que el resultado agrega un sesgo a la baja a esa estimación.
El repunte podría esperar hasta 2027
Tras conocer la cifra, Tomás Izquierdo, economista y gerente general de Gemines Consultores, sostuvo que los últimos meses podrían mostrar cifras levemente positivas debido a una menor base de comparación, pero anticipó una recuperación más clara recién para 2027.
"La base de comparación será menos exigente el último trimestre, lo que permitiría números levemente positivos. Sólo a partir del primer trimestre de 2027 esperaría la aparición de brotes verdes", afirmó a Emol.
Izquierdo, además, mantuvo abierta la posibilidad de un cierre negativo para este año: "No se puede descartar un crecimiento negativo en 2026, de hecho mi número es 0,1 positivo".
Desde el OCEC-UDP, Juan Ortiz también corrigió a la baja su proyección, hasta 0,5%, aunque sostuvo que esta cifra requiere "una aceleración relevante en los meses restantes del año".
