Banco Central tras intervención: "Podemos contener algo de la incertidumbre, pero no tenemos la capacidad para influir en sus orígenes"

Mario Marcel dijo que "en la medida que el sistema político valore y siga construyendo sobre la base de acuerdos y los vaya aplicando a temas que aún están pendientes, probablemente esa incertidumbre irá reduciéndose".

29 de Noviembre de 2019 | 16:38 | Redactado por Patricia Marchetti M., Emol
El Mercurio
SANTIAGO.-El presidente del Banco Central, Mario Marcel, salió este viernes a explicar la "medida excepcional" que anunció ayer la entidad que preside y que consiste en una intervención del mercado cambiario a través de la inyección de hasta US$20.000 millones. Todo, con el objetivo de "reducir lo que estimamos como un grado excesivo de volatilidad" en el dólar.

Así, ante la caída de $19 que registró hoy la divisa norteamericana en Chile, Marcel comentó: "Al cierre del día tuvimos una valorización del peso del orden de 2,6% (...) Esto ocurrió sin que el Banco Central todavía operara ninguna de estas operaciones de venta, eso recién va a comenzar el día lunes, por lo tanto, podemos interpretarlo como una reacción inicial al anuncio del programa de intervención".


"Visto como reacción inicial, tenemos que entender que los agentes obviamente tienen que internalizar esa información, han tenido que producirse ajustes importantes en sus carteras y eso también ayuda a explicar que en el curso del día tuvimos un grado de volatilidad relativamente alta", agregó Marcel recalcando que lo sucedido no tiene mayores diferencias con lo que ha pasado en episodios anteriores de intervención en la misma dirección.

Consultado por cuál es el objetivo del Central con esta intervención, el economista sostuvo que lo que busca la medida es "reducir lo que estimamos como un grado excesivo de volatilidad en el mercado cambiario que se expresa en una sobrerreacción a noticias o datos políticos, económicos, etc., y que, más allá de los órdenes de magnitud, más allá del nivel del tipo de cambio, nos parece que también significa que esto se ha ido apartando de los fundamentos del mismo".

En esa línea, dijo que la entidad no tiene como objetivo un nivel determinado del tipo de cambio y que "para nosotros el referente -del precio- es lo que estimamos como determinantes fundamentales del mismo", como el valor del dólar en los mercados internacionales, el precio del cobre y los diferenciales de tasas de interés.

Respecto a por qué es importante reducir el grado de volatilidad, el presidente del ente rector explicó que "con variaciones muy extremas del tipo de cambio, la información en el proceso de formación de precios se dificulta significativamente y, por lo tanto, esas señales de precios o la ausencia de esas señales claras de precios, también van incidiendo sobre las decisiones de los agentes económicos, particularmente en materia de consumo, inversión, etc.".

US$40 mil millones son las reservas internacionales de Chile, o sea el 15% del PIB

"Si bien en Chile los distintos agentes económicos, hogares, empresas, Gobierno, bancos, están bastante protegidos del riesgo cambiario y además que el traspaso del tipo de cambio a inflación también es relativamente moderado, un nivel extremo de volatilidad en el tipo de cambio introduce un ruido en el mercado que a la larga también puede tener un efecto económico negativo y eso es lo que el Banco está tratando de reducir con esta intervención".

De todas formas, Marcel recordó que la intervención se definió con un monto máximo de US$20 mil millones, pero que la ejecución del programa en su totalidad dependerá de cómo se vaya dando el comportamiento de los mercados. Así, recordó que en 2002, cuando se hizo la última intervención con venta de dólares, "los factores que determinaron la intervención fueron poco a poco disipándose, por lo tanto no fue necesario ejecutar el programa completo. En este caso tendremos que ver cómo evolucionarán las condiciones económicas".

El origen de la incertidumbre y la volatilidad

Recalcando que "nosotros podemos, a través de medidas como ésta, reducir la volatilidad" generada por un grado creciente de incertidumbre, Marcel hizo hincapié en que "podemos contener algo de esa incertidumbre, pero no tenemos la capacidad para influir sobre los orígenes de la misma".

"El origen de esa mayor incertidumbre es un grado creciente y persistente de crispación en el país que se expresa en temas de seguridad pública, se expresa en conflictos políticos, se expresa en cuestionamientos de debilitamiento de las instituciones", expuso.

"A la larga, esa incertidumbre que hoy observamos en la economía y que afecta a los mercados, por cierto que sólo se irá reduciendo en la medida que ese nivel de crispación expresada en esta realidad que hoy día observamos se vaya reduciendo"

Mario Marcel, presidente del Banco Central

En ese sentido, el economista enfatizó que "hay otros actores que tienen un papel mucho más relevante. Observamos que ha habido una experiencia positiva con algunos acuerdos en el Parlamento en materia tributaria, en materia constitucional, en el despacho del Presupuesto y en la medida que el sistema político valore y siga construyendo sobre la base de acuerdos de ese tipo y los vaya aplicando a temas que aún están pendientes, probablemente esa incertidumbre irá reduciéndose".

Consultado por si la entidad está pensando en otra intervención en caso de que la incertidumbre se mantenga y con ella la volatilidad en el peso chileno respecto del dólar, el economista respondió: "En estos momentos lo más importante es alentar a los actores que tienen la posibilidad de incidir sobre esa situación a que vayan cooperando y contribuyendo a reducirla -la incertidumbre-, porque en esas circunstancias el impacto sobre el país va más allá de lo meramente económico".
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