Una visión crítica y nuevas advertencias sobre la situación de las finanzas públicas, es lo que apuntó el Consejo Fiscal Autónomo en su "informe de evaluación y monitoreo de cálculo del Balance Estructural y nievel prudencial de deuda: estimaciones 2023-2028 de IFP del cuarto trimestre 2023", publicado esta mañana.
En su análisis, el consejo reiteró -entre otras cosas- el estrecho escenario producto de un alto gasto comprometido y la falta de nuevas fuentes de financiamiento, constatando un deterioro de las cifras fiscales en 2023 respecto a 2022 y que las perspectivas a mediano plazo siguen mostrando una situación de "estrés", con holguras muy acotadas para 2025-2028.
En concreto, en el documento se advirtió de un aumento de la deuda bruta a un nivel de 39,8% del PIB, comparado con el 38% en 2022, mientras que la deuda neta aumentó de 32% a 34,7% del PIB.
A su vez, el Balance Estructural (BE) pasó de un superávit de 0,2% en 2022 a un déficit de 2,6% del PIB en 2023.
En ese sentido, advirtió "una serie de riesgos que podrían tensionar aún más las finanzas públicas". Como por ejemplo, "un posible menor crecimiento económico y el efecto de un mayor tipo de cambio en el nivel de deuda en pesos".
El consejo también señaló que las proyecciones a mediano plazo siguen mostrando un estrés fiscal.
"Si bien la deuda bruta se mantendría por debajo de su nivel prudente de 45% del PIB, se proyecta un aumento de la deuda neta, una caída de los activos del Tesoro Público (TP) y holguras muy acotadas para el período 2025-2028", dice el análisis.
Es así, dice el documento, "como la proyección de deuda neta para 2028 alcanza un 38,2% del PIB, mientras que los activos del TP se proyecta que pasen de 5% del PIB en 2023 a 3% en 2028".
Por su parte, respecto de las holguras para el período 2025-2028, -definidas como la diferencia entre el gasto compatible con la meta de BE y el gasto comprometido- el organismo dice que "son muy acotadas, incluso con valores negativos para 2025 y 2026".
Asimismo, analizó que el precio del cobre proyectado a mediano plazo "no converge a su valor referencial, y recuerda que el ajuste prudencial a los ingresos por litio se aplicará sólo a partir de 2024". Por lo que, según el organismo en 2022-2023 "se habrían destinado a gasto parte de recursos transitorios".
El CFA insistió en que "no existen espacios para nuevos gastos permanentes en los próximos años si no se aumentan las fuentes de financiamiento también permanentes".
Para aquello, ejemplificó con "un mayor crecimiento tendencial, nuevos ingresos tributarios, reducción de la evasión y/o elusión tributaria y, complementariamente, ganancias de eficiencia del gasto para la creación de espacio fiscal".
Por ello, el CFA remarcó "la relevancia de construir consensos amplios sobre la importancia de la sostenibilidad y responsabilidad fiscal".
Advertencia de riesgos y recomendaciones
El Consejo advirtió que la situación fiscal "se podría tensionar más si las cifras macroeconómicas que inciden en las estimaciones de ingresos fiscales resultan ser inferiores que las supuestas por el Ministerio de Hacienda".
Por ello, el CFA reiteró su recomendación a la Dirección de Presupuestos (Dipres) de "iniciar una agenda de trabajo conjunta de mediano plazo en la que se comparta la metodología empleada para la estimación de las distintas líneas de ingresos, para efectos de buscar perfeccionamientos que mejoren su capacidad predictiva".
En el caso de los ingresos por cobre, el Consejo resaltó que "se debe monitorear la brecha a mediano plazo entre su precio proyectado y el referencial, por cuanto ella incide en el nivel de BE que permite estabilizar la deuda".
En particular, dijo el organismo, "por prudencia debiera proyectarse una convergencia hacia el precio referencial, lo que no se observa en las últimas proyecciones de la Dipres".
Adicionalmente, el Consejo remarcó que "actualmente no se publican las proyecciones del precio y producción del litio, lo que dificulta dimensionar el efecto que cambios en dichas variables tendrían sobre los ingresos fiscales".
Por ello, recomendó a la Dipres que "publique estas cifras junto con los demás supuestos macroeconómicos".
Respecto del gasto fiscal, el consejo observó que "si bien en 2023 este estuvo en línea con lo presupuestado en cuanto a su nivel total, hubo un cambio en su composición, con sobreejecución de gastos en personal y subejecución de inversiones".
