En los últimos días el dólar ha marcado mínimos. Es que, según algunos analistas, ha habido un cambio en la percepción que los inversionistas tienen del billete verde. Ya no sería ese principal activo imperturbable. Y otros estarían surgiendo como alternativas.
¿Los factores detrás? La guerra comercial iniciada por EE.UU., el creciente endeudamiento del gobierno de ese país y la incertidumbre de su política fiscal son algunos. También juega un rol relevante el grupo de los BRICS, instancia integrada por Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica que reúne a algunas de las principales economías emergentes del mundo y que se presenta como alternativa al G7.
¿Qué es exactamente lo que pasa con el dólar? ¿Es posible que en un futuro cercano decaiga completamente como activo refugio?
Los factores
Javier Mella, académico de la Facultad de Ingeniería y Ciencias Aplicadas de la Universidad de los Andes atribuye parte del retroceso del dólar a la diversificación de las reservas de los bancos centrales alrededor del mundo. "Se ha observado un aumento de monedas como el yuan, el euro y otras", dice. De hecho, un moneda que ha adquirido protagonismo en el último tiempo es el franco suizo, el cual ha experimentado una apreciación significativa frente a la moneda norteamericana.
Desde la Universidad Andrés Bello, en tanto, el académico de la Facultad de Economía y Negocios Alejandro Urzúa explica que uno de los factores tiene que ver con una "profunda desconfianza". Esta -complementa- estaría siendo provocada por "duros cuestionamientos del presidente Donald Trump hacia la Reserva Federal y su presidente, Jerome Powell".
"Al mismo tiempo -añade- China está dando pasos concretos para posicionar su moneda, el yuan, como una alternativa global. Lanzó un plan para facilitar el uso del yuan en operaciones internacionales y ha pedido a sus empresas estatales que prioricen su uso en el extranjero".
"China está dando pasos concretos para posicionar su moneda, el yuan, como una alternativa global. Lanzó un plan para facilitar el uso del yuan en operaciones internacionales y ha pedido a sus empresas estatales que prioricen su uso en el extranjero"
Alejandro Urzúa, académico de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad Andrés Bello
Por su parte, Ricardo Bustamante, subgerente de estudios de Capitaria, explica que entre las razones están el elevado endeudamiento del gobierno estadounidense y la incertidumbre sobre su política fiscal y monetaria. Esto -indica- ha generado inquietud sobre la estabilidad del billete verde a largo plazo.
Pero añade un factor: el rol de los BRICS. "A esto se suma -dice- la búsqueda activa de alternativas por parte de bloques económicos como los BRICS, que promueven el comercio en monedas distintas al dólar, y el avance tecnológico en sistemas de pago internacionales que reducen la necesidad de una moneda única de referencia".
Ignacio Mieres, jefe de análisis de XTB Latam, pone matices. "No observamos una pérdida estructural del estatus hegemónico del dólar a nivel global", sostiene.
"El dólar sigue siendo la moneda dominante en las reservas internacionales, muy por encima de cualquier otra divisa", asegura también.
¿Nuevos activos?
Ricardo Bustamante señala que el oro ha retomado protagonismo como activo refugio. Menciona, asimismo, que "se observa un creciente interés por las criptomonedas, en particular bitcoin, que aunque sigue siendo volátil, es percibido por ciertos sectores como una alternativa descentralizada frente a los riesgos del sistema financiero tradicional".
Mella, por su parte, también subraya al metal dorado como uno de los activos que se ha reposicionado. En tanto, Urzúa agrega el interés por los bonos de corto plazo y sectores defensivos. "También crece el interés por acciones en mercados subvaluados como Europa y Asia, y por activos ligados a la transición energética", sostiene.
"Todo esto apunta a una tendencia clara -recalca Urzúa-: el mundo está dejando de depender tanto del dólar. Estamos entrando a una economía más multipolar, donde varias monedas compiten por protagonismo en el comercio y las finanzas globales".
¿Qué ocurrirá?
"Esto se puede acrecentar, a medida que el comercio internacional disminuya, en especial con Estados Unidos", dice Mella. Y agrega: "La necesidad por dólares tanto para comerciar como para las empresas operando en el mundo, disminuiría".
"Esto se puede acrecentar, a medida que el comercio internacional disminuya, en especial con Estados Unidos", dice Mella. Y agrega: "La necesidad por dólares tanto para comerciar como para las empresas operando en el mundo, disminuiría"
"Es esperable -asegura asimismo- que la economía norteamericana siga perdiendo participación en términos relativos, a medida que otras naciones como China e India tienen tasas de crecimiento mayor".
"Todo indica que la pérdida de hegemonía del dólar no es un fenómeno pasajero, sino parte de un cambio estructural en el sistema financiero global", asegura por su parte Urzúa.
Mieres se muestra más conservador. "Lo que estamos viendo es más bien un desarme de posiciones apalancadas y ventas de bonos en respuesta a la volatilidad de las tasas de interés, no un cambio estructural en su rol global", sostiene.
"No anticipamos un riesgo real de que el dólar pierda su hegemonía en el mediano plazo. La razón principal es la alta dependencia global del dólar, tanto en términos de comercio internacional como en exposición financiera y deuda emitida en mercados offshore", indica también.
