El balance bursátil tras tres meses de la guerra: Ganadores, perdedores y una sorpresa llamada Corea del Sur

La guerra entre Estados Unidos e Irán sacudió al mundo, disparó el precio del petróleo y puso en alerta a los mercados financieros globales. Tres meses después, varias bolsas cotizan en máximos históricos. Los mercados, al parecer, aprendieron a navegar en este terreno convulso, donde no todo lo explica el conflicto armado.

Según un análisis de XTB Latam Research, que midió el desempeño de los principales índices bursátiles desde el 27 de febrero —último día de cotización antes del inicio de las hostilidades—, el balance global es sorprendentemente positivo para varios mercados, aunque desigual según la región y la composición sectorial de cada bolsa.

Corea del Sur, el gran ganador

El índice que más subió en este período no es el Nasdaq ni el S&P 500. Es el KOSPI de Corea del Sur, con un alza de 34,43% que lo convierte, por lejos, en el mercado más rentable del mundo en este trimestre.

"Corea del Sur se ha convertido en uno de los principales vehículos bursátiles para capturar la demanda global de semiconductores, memoria avanzada e infraestructura de inteligencia artificial", sostuvo Emanoelle Santos, analista de mercados de XTB, es estructural.

Tras Corea, el podio lo completan el Nasdaq Composite con un avance de 15,04% y el Nikkei 225 de Japón con 10,18%. Ambos índices comparten una característica clave: alta concentración en empresas tecnológicas, de automatización y semiconductores, los sectores que más se han beneficiado de la descompresión del riesgo energético y de la continuidad del ciclo de la inteligencia artificial.

Wall Street en máximos

La recuperación de las bolsas responde, según XTB, a una combinación de factores: la descompresión del riesgo energético, las expectativas de negociación entre Washington y Teherán y la inercia imparable del ciclo tecnológico.

Cada señal de un posible acuerdo redujo las primas de riesgo, alivió las presiones inflacionarias esperadas y permitió que los índices de mayor duración —especialmente los de tecnología y crecimiento— recuperaran el liderazgo.

El resultado: el S&P 500 avanzó 8,07% y, junto al Nasdaq, alcanzó nuevos máximos históricos en mayo, en un contexto de optimismo diplomático y fortaleza del sector tecnológico. Una señal que en circunstancias normales habría parecido improbable al inicio de una guerra.

Otros ganadores inesperados

La tabla de rendimientos también revela nombres menos obvios. Argentina y su Merval figuran en el ranking global con una subida de 8,97%, impulsados por la alta beta del mercado local, las expectativas de reformas y el respaldo del FMI tras la aprobación de un desembolso de US$1.000 millones dentro del programa vigente.

Israel avanzó 7,87%, beneficiado por una lectura de menor riesgo extremo y por la relevante ponderación de tecnología y finanzas en su índice TA-35.

Finlandia (Helsinki 25, +7,15%), Polonia (WIG 20, +5,67%) e Italia (FTSE MIB, +5,27%) completan una recuperación europea que, si bien fue más moderada —por la mayor sensibilidad del continente al shock energético—, también tomó impulso con el retroceso del crudo y las perspectivas de paz.

América Latina

Distinta es la historia en América Latina. De los seis índices regionales analizados, solo el Merval argentino termina en terreno positivo. El resto cae.

Chile registra una baja de 1,81% en el S&P IPSA, una caída moderada que, según XTB, refleja una posición relativa mejor que la de otros mercados andinos, pero sin escapar del todo al impacto de mayores costos energéticos, presión inflacionaria y flujos defensivos hacia mercados emergentes.

México cede 1,37%, afectado por la desaceleración económica y el fin del ciclo de recortes del Banco de México.

Los rezagos más severos se concentran al sur del continente: Perú cae 3,87%, Brasil pierde 7,77% y Colombia se desploma 8,64%. En el caso brasileño, la inflación persistente y una tasa Selic elevada encarecen el costo del capital y reducen el atractivo de la renta variable. Colombia, por su parte, carga con una prima de riesgo más alta producto del deterioro fiscal. Perú, pese al soporte estructural de los metales, quedó vulnerable a la rotación global contra emergentes.