El Banco Central (BC) publicó esta mañana el Informe de Política Monetaria (IpoM) de junio, y dio cuenta de un escenario que ya estaba sobre la mesa del mercado: 2026 tendrá un menor crecimiento al estimado inicialmente, y la inflación será más alta.
El informe reduce el rango de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para 2026, desde el 1,5%-2,5% estimado en marzo a un rango de 1%-1,75%. De esta forma, la entidad borró de sus proyecciones la posibilidad de crecer 2% este año.
La entidad señaló que la revisión "se debe en gran medida a la sorpresa negativa que tuvo la actividad durante el primer trimestre".
La buena noticia viene para los próximos años. Para 2027, la entidad elevó la proyección a 2%-3% (desde 1,5%-2,5%), impulsado por un mejor desempeño de la inversión. Para 2028 también subió la puntería a un rango de crecimiento de entre 1,75% y 2,75%.
La entidad presidida por Rosanna Costa destacó que la caída del PIB de 0,5% en el primer trimestre "se originó, mayormente, en el magro desempeño de sectores vinculados a los recursos naturales, como la minería del cobre, la agricultura y la pesca, sumado a un menor turismo receptivo el verano pasado".
Por el lado de la inflación, el Banco Central prevé que esta llegará a diciembre de este año acumulando un alza de 4,2%, mayor al 4% proyectado en el IPoM anterior y estima que "la variación anual del IPC retorne a valores cercanos a 3% en el segundo trimestre de 2027".
Pero quizás el mayor cambio en las perspectivas del Banco Central viene por el lado de la inversión, medida como Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF). La proyección pasa desde 4% en marzo a 2,2% en este informe. "En ello incide la sorpresa negativa del primer trimestre y la evolución menos favorable de los datos conocidos en el margen", señaló el documento.
Cobre, consumo y gasto fiscal
Respecto al precio del cobre, el escenario central "eleva la proyección para el precio del cobre en el período 2026-2028". Esto, indicó, "se condice con los mayores precios efectivos y una sólida demanda global, apuntalada por el aumento del gasto en defensa, la transición energética y la inversión en nuevas tecnologías".
El Central prevé valores de US$5,8; US$5,2 y US$5 la libra en 2026, 2027 y 2028, respectivamente (US$5,4; US$5,1 y US$5 en marzo).
Sobre la demanda, el IPoM señaló que en el primer trimestre "el gasto interno se comportó en línea con lo previsto", aunque "se observaron diferencias en su composición". El consumo privado "mantuvo un ritmo de crecimiento similar al del período previo (1% trimestral, descontada la estacionalidad)", mientras que el consumo público "registró un fuerte repunte".
De cara a 2026, "para el consumo privado, se moderan los avances previstos", en línea con la evolución de sus determinantes. Entre ellos, el ente emisor mencionó "el aumento del desempleo, la débil creación de empleo, el menor crecimiento de los salarios reales y el deterioro de las expectativas de los consumidores".
En contraste, agregó que "el supuesto de gasto fiscal de este IPoM es 1,2 puntos porcentuales del PIB mayor que lo proyectado en marzo", en línea con los mayores gastos comprometidos para 2026 reportados en el último Informe de Finanzas Públicas (IFP).
Con esto, el consumo total crecería 2,2% en 2026 (1,8% en marzo).
La incertidumbre continúa
El instituto emisor además advirtió que "el escenario macroeconómico ha continuado en los últimos meses sujeto a un grado de incertidumbre mayor al habitual, en un contexto en el que el cierre del estrecho de Ormuz siguió afectando el precio del petróleo".
Destacó que tras el cierre estadístico del documento —el 10 de junio— "se anunció la firma de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán, que se concretaría el viernes 19 de junio". Esta noticia, agrega, "generó un alza de las bolsas, caídas de las tasas de interés, una depreciación global del dólar, y una baja en el precio del petróleo a valores algo por debajo de los US$80 el barril (promedio WTI-Brent)".
Sin embargo, el ente rector alertó que "el conflicto en Medio Oriente no se ha resuelto definitivamente y la oferta mundial de petróleo no se ha normalizado". Por ello, agregó, "es necesario seguir observando el curso de los acontecimientos y evaluando su impacto en las perspectivas inflacionarias".
