Las bolsas mundiales enfrentaron esta jornada un fuerte ajuste, arrastradas principalmente por las acciones tecnológicas y de semiconductores, en medio de crecientes dudas sobre si el entusiasmo del mercado por la inteligencia artificial ha avanzado más rápido que los fundamentos de las compañías.
Wall Street cerró en rojo, con las principales índices de la bolsa de Nueva York registrando caída. El Nasdaq, de fuerte composición tecnológica, cedió 2,21%, el S&P500 cayó 1,44% y el Dow Jones retrocedió 0,09%.
Las pérdidas fueron especialmente marcadas en Asia, donde el Kospi de Corea del Sur se desplomó 10% desde su máximo histórico.
En Europa, las principales plazas bursátiles también operaron en roj
o. La Bolsa de Fráncfort cayó 0,98%, Milán retrocedió 1,46%, el CAC-40 de París encadenó su tercera baja consecutiva con una caída de 0,71%, el IBEX 35 de Madrid perdió 0,34% y Londres bajó 0,09%, todas presionadas por el desempeño del sector tecnológico.
En Chile, el IPSA, principal índice bursátil local, anotó una caída una de 1,19%, hasta los 10.770,34 puntos.
Las razones
Pese a la magnitud del ajuste, los analistas descartaron algún efecto burbuja vinculado a la inteligencia artificial. Más bien, coinciden en que el mercado está enfrentando una corrección después de meses de fuertes alzas, valorizaciones exigentes y altas expectativas sobre el impacto económico de la IA.
Felipe Sepúlveda, analista jefe de Admirals Latam, sostuvo que "por ahora no hablaría de que se está reventando la burbuja de la inteligencia artificial, sino más bien de una corrección fuerte dentro de un sector que venía con valorizaciones muy exigentes y mucho optimismo incorporado".
Según explicó, la caída de los futuros en Estados Unidos y de las bolsas europeas y asiáticas responde principalmente a una toma de utilidades en tecnología, dudas sobre si las inversiones en IA se traducirán rápidamente en ganancias y un mercado que sigue sensible a tasas más altas por parte de la Reserva Federal.
"Cuando las tasas vuelven a subir en las expectativas, las compañías de crecimiento, especialmente tecnología y semiconductores, son las más castigadas, porque gran parte de su valorización depende de utilidades futuras", agregó.
En esa misma línea, Felipe Cáceres, analista de mercados de Capitaria, afirmó que el movimiento actual "no es el estallido de una burbuja, sino una corrección de valuaciones en un contexto macro que se complicó".
A su juicio, la causa inmediata está en la Reserva Federal, considerando que la inflación se mantiene sobre el 4% anual y que nueve de los diecinueve miembros del FOMC proyectan al menos un alza de tasas este año. Ese escenario eleva el costo de mantener acciones que cotizan a múltiplos exigentes.
"Las grandes tecnológicas —Nvidia, Microsoft, Meta, Alphabet— siguen reportando resultados sólidos y creciendo con fuerza. No es un problema de fundamentos, es un problema de precio versus tasa de descuento", señaló Cáceres.
No es el estallido de una burbuja, sino una corrección de valuaciones en un contexto macro que se complicó".
Felipe Cáceres
El analista sostuvo que cuando las tasas suben, los flujos de caja futuros valen menos en el presente, lo que comprime los múltiplos de valorización, incluso si las compañías siguen mostrando buenos resultados operacionales.
Sin embargo, reconoció que la discusión sobre una eventual burbuja en inteligencia artificial requiere matices. Entre las señales que generan preocupación mencionó el fuerte gasto proyectado en infraestructura de IA para 2026, estimado en US$539.000 millones por Goldman Sachs, y el hecho de que empresas nativas de IA como OpenAI y Anthropic sigan operando con pérdidas y sin una ruta clara hacia la rentabilidad en el corto plazo.
De todos modos, Cáceres marcó diferencias con el episodio de las puntocom a comienzos de los 2000. "Las empresas de infraestructura de IA —Nvidia, los grandes proveedores de cloud— son rentables, generan caja real y están financiando su crecimiento con utilidades, no con deuda", indicó.
En esa comparación, destacó que la ratio de capex sobre flujo de caja libre del sector tecnológico hoy es menor a 1, mientras que antes del crash del 2000 llegó a casi 4 veces.
"La tecnología es real y la demanda también lo es. Lo que está en duda no es si la IA va a transformar la economía, sino si los precios actuales de las acciones ya descontaron demasiado de ese futuro, demasiado rápido", agregó.
Desde XTB, la analista de mercados Emanoelle Santos planteó que lo ocurrido tampoco alcanza para afirmar que la tesis de inversión en IA se haya roto, aunque sí evidencia que varias acciones ligadas al sector estaban operando con muy poco margen de error.
"Más que una burbuja reventando, hoy parece una corrección de posicionamiento".
Emanoelle Santos
A su juicio, Corea del Sur es el mejor ejemplo de ese fenómeno "porque la caída no vino de una señal clara de colapso en demanda por chips, vino de una mezcla bastante incómoda de concentración en Samsung y SK Hynix, apalancamiento minorista, ETFs 2x, ventas de extranjeros, rebalanceos de pensiones y toma de utilidades antes de los resultados de Micron", dijo.
La analista advirtió que, cuando un mercado sube durante meses con compradores cada vez más concentrados y productos apalancados amplificando los movimientos, una duda razonable puede terminar en una liquidación agresiva.
"Más que una burbuja reventando, hoy parece una corrección de posicionamiento", afirmó.
Fernando Suárez, senior portfolio manager de Fintual AGF, también relativizó la magnitud del movimiento. Según dijo, "no se está reventando ninguna burbuja de IA" y la jornada de mercado se ha mantenido dentro de rangos normales.
De cara a las próximas semanas, Santos sostuvo que la diferencia la marcarán los resultados y guías de compañías como Micron, Nvidia, SK Hynix y Samsung. Si los precios de memoria, márgenes y planes de inversión se mantienen firmes, el ajuste podría quedar como una pausa dura dentro del ciclo. Pero si aparecen señales de exceso de capacidad o menor retorno del gasto en data centers, el mercado podría verse obligado a recortar de forma más profunda las valorizaciones del bloque vinculado a IA.
