El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FM) concluyó la Consulta del Artículo IV para Chile destacando que el Gobierno de José Antonio Kast requiere "esfuerzos fiscales adicionales" para lograr el objetivo de alcanzar el equilibrio estructural para 2030, y augurando que el PIB crezca un 1,8% en 2026 y un 2,6% en 2027.
"La actividad económica se ha mantenido sólida, con un crecimiento del PIB del 2,5% en 2025, impulsado por una fuerte demanda interna no minera. La inflación disminuyó hasta la meta del banco central a principios de 2026, pero desde entonces ha aumentado debido a los mayores precios de la energía asociados al conflicto en Oriente Medio", afirmó la entidad.
Asimismo, destacó que los déficits fiscales han persistido debido al bajo rendimiento de los ingresos, pero la deuda pública se mantiene moderada. El sistema financiero es sólido en general, aunque persisten vulnerabilidades en la construcción y el sector inmobiliario.
Por otro lado, el FMI señaló que se espera que el crecimiento del PIB se modere al 1,8% en 2026, para luego aumentar al 2,6% en 2027, impulsado por los mayores precios del cobre. En tanto, prevé que la inflación se mantenga temporalmente por encima de la meta en 2026 y principios de 2027, antes de converger nuevamente hacia ella.
"La implementación de las medidas de consolidación fiscal anunciadas debería contribuir a reducir gradualmente el déficit fiscal a mediano plazo", precisó.
Sin embargo, sostuvo que "lograr el objetivo del gobierno de alcanzar el equilibrio estructural para 2030 y mantener la relación deuda/PIB por debajo del 45% requerirá esfuerzos fiscales adicionales. Se espera que la posición externa se mantenga en línea con los fundamentos a mediano plazo".
El FMI también señaló que las perspectivas siguen estando sujetas a una elevada incertidumbre, con riesgos a corto plazo que se inclinan a la baja. Un período prolongado de precios altos del petróleo podría afectar el crecimiento y la inflación, y el Banco Central debería estar preparado para endurecer la política monetaria, de ser necesario.
Al mismo tiempo, la persistencia de precios altos del cobre y una implementación exitosa de reformas que impulsen el crecimiento podrían fortalecer las perspectivas a mediano plazo. Reconstruir los colchones fiscales y externos, incluyendo la continuación del plan de acumulación de reservas, a la vez que se impulsan las reformas estructurales, será fundamental para mantener la resiliencia y potenciar el potencial de crecimiento a largo plazo de Chile.
Evaluación positiva
En términos generales, los directores ejecutivos entregaron una evaluación positiva de la economía chilena, destacando la solidez de sus políticas e instituciones frente a la incertidumbre global.
Un ejemplo de ello, es que "los directores acogieron con beneplácito los planes de las autoridades para reducir el déficit fiscal estructural al 1,5% del PIB para 2030 y mantener la deuda por debajo del 45% del PIB", aunque advirtieron que se necesitarán medidas adicionales para lograrlo dadas las presiones de gasto.
Los directores también acogieron con anuencia "las medidas propuestas para racionalizar el gasto, mejorar la eficiencia del mismo y apoyar el crecimiento a mediano plazo".
Hicieron hincapié en que las reformas del Plan Nacional de Reconstrucción deben priorizarse y secuenciarse cuidadosamente, y que los costos fiscales y el impacto en el crecimiento de las reformas tributarias y de otro tipo deben considerarse "detenidamente para garantizar la sostenibilidad fiscal".
De igual forma, señalaron que una mejor focalización de la pensión mínima garantizada y la consolidación de los programas sociales fragmentados "podrían fortalecer aún más la eficiencia del gasto, protegiendo a los más vulnerables". También alentaron a perfeccionar aún más el ya sólido marco fiscal.
En otro ámbito, destacaron el robusto marco de metas de inflación del Banco Central e instaron a las autoridades a "estar preparadas para endurecer la Política Monetaria si se materializan los efectos de una segunda ronda inflacionaria". Asimismo, acogieron con aprobación el programa de acumulación de reservas internacionales del Banco Central, que fortalecerá la resiliencia frente a perturbaciones externas, reforzando el apoyo del FCL.
Los directores, adicionalmente, subrayaron la necesidad de "implementar la reciente reforma de pensiones de manera coordinada y gradual para evitar reasignaciones abruptas de activos",
Por último, alentaron a las autoridades a "impulsar reformas complementarias para reducir las brechas de cualificación y de género en el mercado laboral", así como medidas para mejorar el proceso de fijación del salario mínimo. Las reformas destinadas a facilitar el comercio y a apoyar la innovación y la diversificación impulsarían aún más la productividad y la inversión.
