La compleja situación financiera, operacional y reputacional de Codelco volvió a quedar bajo escrutinio, pero ahora por parte de medios internacionales.
Bloomberg publicara un duro análisis sobre el momento que atraviesa la estatal, en medio de un escenario global marcado por una fuerte demanda de cobre y precios cercanos a máximos históricos.
Según Bloomberg, Codelco se encuentra en una "situación precaria", con una deuda cercana a los US$25.000 millones y su menor producción en 28 años. A ello se suman controversias recientes, entre ellas el accidente fatal en El Teniente y las investigaciones por cifras de producción infladas.
El diagnóstico del medio apunta a una pregunta de fondo, si el actual modelo de la estatal es suficiente para capturar el nuevo auge del cobre o si Chile debe abrir más espacio a fórmulas con capital privado.
El artículo advierte que, aunque la privatización de la estatal sigue siendo una opción lejana por su peso histórico y político, es sabido que sí existen discusiones sobre venta de activos, postergación de inversiones, mayor uso de asociaciones con privados y esquemas de infraestructura compartida.
Sin embargo, el punto de Bloomberg es que ese peso histórico no resuelve los problemas actuales de la compañía. El medio afirma que, si Chile no actúa, "Codelco corre el riesgo de perderse gran parte del histórico aumento del consumo de cobre".
El golpe de El Teniente y las investigaciones
El análisis también aborda el impacto del accidente ocurrido en El Teniente, la mina más rentable de Codelco, donde un derrumbe causó la muerte de seis trabajadores y paralizó trabajos en zonas clave de expansión.
La auditoría interna detectó "inconsistencias y ocultamiento" en informes técnicos relacionados con un evento previo en la misma división. Ese antecedente derivó en la salida de ejecutivos y en investigaciones para determinar si esas fallas afectaron la supervisión de riesgos antes del accidente fatal.
A ello se suman las indagatorias por sobreestimación de producción, una revisión interna detectó que Codelco había sobreestimado su producción de cobre de 2025 en casi 27.000 toneladas métricas, equivalente a cerca del 2% de su producción total.
"Los escándalos han reavivado un debate de larga data sobre si Codelco necesita una reforma más profunda", indicaron.
Bloomberg también recoge el giro que ha marcado la llegada de Bernardo Fontaine a la presidencia de Codelco, que lidera una revisión estratégica de la estatal con foco en rentabilidad, deuda, transparencia y control operacional.
En el análisis, el medio destaca una frase de Fontaine que resume el nuevo tono de la administración. "No necesitamos ser grandes; necesitamos ser rentables".
La publicación también cita los cuestionamientos del ministro de Economía y Minería, Daniel Mas, quien calificó a la estatal como una empresa "fuera de control", en referencia a la sobreestimación de producción que derivó en pagos de bonos.
Según Bloomberg, esos comentarios probablemente inquietaron a socios privados y tenedores de bonos internacionales, considerando que la empresa mantiene más de US$20.000 millones en deuda en mercados externos.
El problema productivo
Uno de los puntos más duros del análisis es el deterioro de la producción.
Bloomberg afirma que la producción de Codelco está aproximadamente 30% por debajo de los niveles previstos hace dos décadas y que la estatal ha incumplido de manera recurrente sus metas productivas.
El artículo también apunta a un problema estructural, las minas de Codelco son cada vez más profundas, antiguas y complejas. Además, la ley del mineral está cayendo, lo que obliga a procesar más roca para obtener la misma cantidad de cobre.
Ese deterioro tiene un efecto directo en costos. Codelco produce cobre a un costo que supera en más de 50% el promedio de las tres mayores mineras de cobre del mundo.
El fundador de Plusmining, Juan Carlos Guajardo, plantea en la publicación que la empresa debería abandonar su meta de volver a producir 1,7 millones de toneladas anuales y consolidarse en torno a los niveles actuales, cercanos a 1,3 millones de toneladas, o incluso menos.
"La empresa carece de la capacidad para producir más que eso", dijo Guajardo. A su juicio, presionarla para alcanzar metas superiores ha sido parte de la explicación de la crisis.
Un problema chileno con impacto global
Bloomberg sitúa el caso de Codelco dentro de una tensión mayor: la industria mundial del cobre no estaría generando suficiente oferta para responder al aumento esperado de la demanda.
El medio cita estimaciones que apuntan a una fuerte expansión del consumo de cobre asociado a inteligencia artificial, centros de datos, defensa, electrificación y energías renovables. En esa línea, recoge una frase del multimillonario y empresario minero Robert Friedland. "Sin cobre, no tendríamos IA, aire acondicionado, vehículos eléctricos ni la economía moderna".
La presión es particularmente relevante para Chile, que sigue siendo el mayor productor mundial de cobre, pero ha perdido participación en la producción global, el país pasó de representar más de un tercio del suministro mundial a menos de una cuarta parte.
Y en el centro de ese retroceso aparece Codelco.
