El crecimiento de 2,4% que registró el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de junio sorprendió al mercado, y también dio un respiro a una economía que acumulaba cinco meses consecutivos de retrocesos.
El resultado permitió, además, alejar -al menos de forma preliminar- el riesgo de una recesión técnica, reforzando el optimismo expresado por el Gobierno tras conocerse las cifras.
Sin embargo, entre los economistas el diagnóstico está lejos de ser unánime. Si bien existe consenso en que el dato representa una señal positiva y mejora las perspectivas para la segunda mitad del año, la mayoría coincide en que todavía no hay evidencia suficiente para asegurar que la economía chilena haya iniciado un nuevo ciclo de crecimiento.
El principal argumento es que buena parte del desempeño de junio estuvo impulsado por la minería y favorecido por factores puntuales, como una baja base de comparación e incluso un día hábil adicional.
Por ello, sostienen que será necesario observar los próximos Imacec y las cifras del PIB del segundo trimestre antes de confirmar si efectivamente la actividad comenzó a cambiar de rumbo.
Las proyecciones para 2027 también son más optimistas que hace algunos meses, aunque con matices.
El dato cambia el ánimo, pero no las conclusiones
El resultado del Imacec fue recibido como una señal alentadora por el Gobierno y también por los analistas.
Optimismo expresó el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, quien sostuvo que el resultado confirma que la economía comenzó a dejar atrás su período de debilidad. "Tuvimos una buena noticia hoy", afirmó tras conocerse el Imacec, destacando que el crecimiento "está por sobre toda la expectativa del mercado".
Asimismo, recalcó que el dato permitió disipar los temores de una recesión técnica, aunque subrayó que el foco del Ejecutivo sigue estando en consolidar un crecimiento de largo plazo. En esa línea, insistió en que la aprobación de la ley de Reconstrucción será clave para impulsar la actividad durante el segundo semestre, período para el que anticipó un escenario "muy dinámico", aunque mantuvo sin cambios la proyección oficial de crecimiento de 1,8% para este año.
En tanto, desde el mercado, el economista jefe de BCI,
Sergio Lehmann, afirmó a Emol que observa un
"punto de inflexión" y proyectó que el crecimiento podría ubicarse entre 2,5% y 3% en los próximos meses, aunque anticipó una moderación en julio debido al impacto de los temporales.
A su juicio, la economía cerraría 2026 con una expansión superior al 1% y alcanzaría cerca de 3% en 2027.
Carlos Smith, docente investigador del Centro de Investigación de Empresa y Sociedad de la Universidad del Desarrollo, también destacó que el dato "superó ampliamente lo que el mercado esperaba" y valoró que se haya puesto fin a cinco meses consecutivos de caídas del Imacec.
No obstante, sostuvo que aún es necesario comprobar si esta mejora logra repetirse durante los próximos meses antes de confirmar un cambio de tendencia.
La minería explica gran parte del repunte
Según los expertos, el impulso de junioprovino principalmente del sector minero, lo que obliga a mirar el resultado con cautela.
El economista senior de Coopeuch, Nicolás García, señaló a Emol que "buena parte de este resultado se explica por la minería", mientras que la investigadora del OCEC-UDP, Valentina Apablaza, indicó que el crecimiento minero respondió a una recuperación del cobre y a una baja base de comparación, mientras la manufactura continúa mostrando debilidad.
Smith reforzó esa visión al advertir que cerca de la mitad del crecimiento provino de la minería, por lo que todavía no puede hablarse de una recuperación amplia de la actividad económica. También recordó que, descontando el efecto del día hábil adicional, el crecimiento pierde parte importante de su magnitud.
El verdadero desafío
Más allá del buen dato de junio, varios economistas estiman que aún falta evidencia para asegurar que Chile dejó atrás su período de debilidad económica. Apablaza afirmó que todavía es necesario esperar los próximos registros antes de confirmar un punto de inflexión.
"Creo que hay que esperar a conocer lo que ocurre durante los próximos meses antes de asegurar que se cumple este punto de inflexión. Si bien las perspectivas para el resto del año son más optimistas, parte de esto responde a una base de comparación menos exigente y no a una recuperación relevante de la economía. De hecho, el imacec no minero prácticamente no creció en términos desestacionalizados", profundizó
"Creo que hay que esperar a conocer lo que ocurre durante los próximos meses antes de asegurar que se cumple este punto de inflexión".
Valentina Apablaza
A su vez, García advirtió que la fragilidad del mercado laboral, la incertidumbre internacional y los problemas que siguen afectando a algunos sectores mantienen un escenario desafiante para la economía.
En la misma línea, el presidente de Icare, Renzo Corona, sostuvo que el resultado demuestra una capacidad de recuperación mayor a la prevista, pero enfatizó que "todavía es prematuro afirmar que estamos frente a un punto de inflexión definitivo".
A su juicio, ese diagnóstico solo podrá confirmarse si el crecimiento se sostiene junto con una recuperación de la inversión, la productividad y el empleo.
Un 2027 con mejores perspectivas
Pese a las diferencias sobre el presente, la mayoría de los especialistas coincide en que el próximo año podría mostrar un mejor desempeño.
Lehmann proyectó un crecimiento cercano al 3%, García estima un rango de entre 2,5% y 3%, mientras Smith cree que la ejecución de grandes proyectos de inversión, una inflación convergiendo hacia la meta y eventuales bajas de tasas podrían dar un impulso adicional a la actividad.
Sin embargo, también advirtió que crecer en torno a 2,5% o 3% significaría más bien un retorno a la normalidad que un período de fuerte expansión.
Corona coincidió en que 2027 podría ser un mejor año, aunque condiciona ese escenario a que continúen las políticas que favorezcan la inversión y otorguen mayor certeza regulatoria. De lo contrario, advierte, Chile corre el riesgo de volver a crecer por debajo de su potencial.
