El proyecto de Ley de Presupuestos 2027 ya inició su trámite en el Congreso y uno de sus elementos que concentra la atención es la autorización de endeudamiento solicitada por el Gobierno, que contempla un límite de hasta US$25 mil millones.
La cifra supera el techo de US$17.400 millones contemplado originalmente para el Presupuesto 2026 durante la administración de Gabriel Boric. A ello se suma que, durante este año, la administración de José Antonio Kast pidió una autorización extraordinaria por otros US$6.200 millones, llevando el máximo de endeudamiento para 2026 a US$23.600 millones.
El monto también está por sobre el límite solicitado en el primer Presupuesto elaborado por el gobierno de Boric,
cuando se estableció un tope de US$15 mil millones.
La explicación de Quiroz
Ayer, al ser consultado por solicitud de endeudamiento, el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, explicó que el incremento responde principalmente a las necesidades de financiamiento derivadas de compromisos ya existentes y del resultado fiscal esperado.
"El aumento de la deuda surge de un cálculo relativamente sencillo: hay que pagar deudas anteriores y después hay que suplir el déficit más el gasto bajo la línea", señaló.
Hoy, el jefe de las finanzas públicas profundizó al respecto en el Congreso. "Estas dedudas que se piden muchas de ellas son para pagar deudas existentes, por lo tanto los US$25 mil millones no son un incremento total de la deuda; una parte es para pagar deudas pasadas y otra es para aumentar la deuda. Esa parte que es para aumentar la deuda cada vez va a se menor, porque lo que hemos ido haciendo es reducir nuestro déficit".
El artículo 3 del proyecto autoriza al Ejecutivo a emitir y colocar bonos y otros documentos de deuda, tanto en moneda nacional como extranjera. El límite de hasta US$25 mil millones considera amortizaciones e intereses de la deuda fiscal, además de otras necesidades asociadas al financiamiento del Fisco.
El texto también contempla una autorización para contraer obligaciones en Chile o en el exterior por hasta US$600 millones, o su equivalente en otras monedas extranjeras o en moneda nacional.
Expertos ponen el foco en el tamaño de la autorización
El economista y gerente general de Gemines Consultores, Tomás Izquierdo, planteó a Emol que el nivel solicitado puede entregar cierto margen ante eventuales necesidades de financiamiento. "Creo que es razonable dejar una holgura y, de paso, muy probablemente esta dando una señal al mercado, respecto a la disponibilidad de divisas, como señal de fortaleza, par contener presiones devaluatorias sobre nuestra moneda, excesivamente castigada en relación a otras monedas de la región".
"Creo que es razonable dejar una holgura y, de paso, muy probablemente esta dando una señal al mercado, respecto a la disponibilidad de divisas
Tomás Izquierdo
La solicitud de endeudamiento se conoce junto con un proyecto que contempla un crecimiento de 1,5% del gasto público respecto de la ejecución prevista para este año y prevé un déficit fiscal estructural de 1,8% del PIB para 2027.
En tanto, para Andrés Pérez, economista jefe de Itaú, la autorización por US$25 mil millones constituye un monto significativo, especialmente luego del aumento extraordinario aprobado para el presupuesto actualmente en ejecución.
"Es un monto elevado", afirmó a El Mercurio, agregando que "debe ser la mayor solicitud de una Ley de Presupuestos, según nuestros registros. Sincera el deterioro de nuestras finanzas públicas".
"Es un monto elevado"
Andrés Pérez
El economista estimó además que la solicitud supone necesidades brutas de financiamiento algo superiores al 6% del PIB en 2027. A su juicio, el límite probablemente incorpora vencimientos de deuda por cerca de US$15 mil millones, además del déficit efectivo y otros requerimientos bajo la línea.
"Probablemente, se decidió por mantener cierta holgura en caso de que los ingresos eventualmente sorprendan a la baja", sostuvo.
Desde el Observatorio del Contexto Económico (Ocec) de la Universidad Diego Portales (UDP), el economista sénior Juan Ortiz calculó que el margen de endeudamiento aumentaría cerca de 6% respecto del máximo establecido para 2026.
"Considerando un nivel de US$ 23.600 millones en 2026, el alza sería de 5,9% entre 2027 y 2026", explicó a El Mercurio.
Según Ortiz, el incremento se relaciona con el déficit fiscal efectivo que deberá financiarse el próximo año, junto con el calendario de amortizaciones y otros requerimientos de capital. En este escenario, proyectó una deuda bruta en torno al 43,5% del PIB para 2027.
