Restricción argentina a la compra de dólares ha disparado la venta de deuda en esa moneda

"Los estrictísimos controles monetarios hacen que los bonos ligados al dólar sean los favoritos", dijo Enrique Emiliozzi, economista de Banco Hipotecario.

17 de Agosto de 2012 | 13:53 | Bloomberg
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BUENOS AIRES.- El esfuerzo argentino por desdolarizar su economía está disparando las ventas de deuda vinculada a la moneda estadounidense, debido a que las compañías como la constructora TGLT SA tratan de atraer acreedores a sus proyectos ahora basados en pesos.


El mayor desarrollador de propiedades residenciales del país ayer vendió US$ 8,6 millones de bonos en pesos ligados al dólar a dos años con un rendimiento del 9,25%, 72% más que los US$ 5 millones que ofreció. Eso se suma a las ocho ventas de bonos ligados a la moneda estadounidense de este año, cifra que duplica las ventas de tales títulos en 2011.


A diferencia, la demanda de una venta más pequeña de bonos en pesos de TGLT, que terminó ayer, no alcanzó su objetivo y llevó a la compañía a pagar más de lo previsto.


Los límites de la presidente Cristina Fernández a la posesión de dólares hicieron que las ventas de TGLT cayeran 55% durante el primer trimestre y obligaron a la compañía a vender sus departamentos en pesos en lugar de la moneda estadounidense, la moneda tradicional para las operaciones inmobiliarias en Argentina.


Aunque las políticas de Fernández han llevado el costo del endeudamiento para las empresas a más del doble del promedio de 4,98% en los mercados emergentes y dejaron a las compañías argentinas fuera de los mercados de bonos del extranjero, los inversores están comprando pagarés ligados al dólar para proteger su dinero de la inflación más alta de la región.


"Los estrictísimos controles monetarios hacen que los bonos ligados al dólar sean los favoritos", dijo Enrique Emiliozzi, economista de Banco Hipotecario SA, banco de Buenos Aires que colaboró en la gestión de la venta de bonos de TGLT. "Es por eso que vimos más demanda de estos títulos que de los bonos en pesos".


Alta inflación


Los economistas independientes calculan que la inflación anual en la segunda mayor economía de América del Sur es de alrededor del 24%, según un informe mensual de los legisladores de la oposición. El gobierno, cuyos datos han sido cuestionados por el Fondo Monetario Internacional, ubica el índice en 9,9%.


Los controles monetarios de Fernández también llevaron a que las ventas de propiedades en Buenos Aires cayeran 17% interanual en junio, según la Asociación de Escribanos de la ciudad.


Las ventas de TGLT con sede en Buenos Aires se redujeron de 109,7 millones de pesos en el primer trimestre del año pasado a 48,9 millones de pesos (US$ 10,6 millones) en el mismo período de este año. Los ingresos se calculan tomando en cuenta los costos en que se ha incurrido, según la compañía.


Conforme a otra práctica contable en la que las ventas se registran en los libros una vez que las unidades están terminadas, los ingresos cayeron 5% a 114,6 millones. El total representó menos de la mitad de los 285 millones de pesos calculados por Raymond James Financial Inc. "La opción era o pesificar o irse", explicó Emiliozzi del Banco Hipotecario.


German Gómez Picasso, director de la firma de investigación inmobiliaria Reporte Inmobiliario, dice que es demasiado pronto para decir si el cambio a pesos ayudará a reactivar el mercado, ya que los propietarios son reacios a aceptar la debilitada moneda local.

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