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Cochilco reduce a US$4,2 la libra proyección de precio del cobre en 2021 y mantiene estimación para 2022

Según detalló la entidad, la desaceleración de la economía china y las expectativas de que la Reserva Federal de Estados Unidos inicie el retiro de estímulos son algunos de los factores que estarían presionando a la baja al metal rojo.

14 de Septiembre de 2021 | 12:06 | Por Ignacia Munita C., Emol
El Mercurio
La Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) ajustó a la baja su proyección para el precio del cobre en 2021, según su Informe de Tendencias del Mercado del Cobre presentado este martes.

Así, Cochilco espera que el metal rojo finalice el año acumulando un precio promedio de US$4,2 la libra, por debajo de los US$4,3 previstos en el informe de mayo.

"La tendencia al alza que hemos visto, y con mucha oscilación que veníamos viendo, se ha ido reduciendo en términos de oscilación y se ha ido estabilizando el precio a un nivel algo inferior de lo que pensábamos en nuestra última actualización", precisó Jorge Cantallopts, director de Estudios y Políticas públicas de Cochilco.

Para 2022, en tanto, la comisión mantuvo su proyección de un precio promedio anual de US$3,95 para el producto de exportación estrella de Chile.

Según Victor Garay, coordinador de Mercado Minero de Cochilco, la reducción en la estimación para 2021 no tendría repercusiones en las arcas fiscales y, por ende, en la futura discusión del Presupuesto 2022.

"Nuestra baja en el precio del cobre no tendría incidencia en la formulación presupuestaria, porque el presupuesto se formula con precios más conservadores (...) esa baja es consecuencia de que la producción de metal de cobre en el mundo se va a ir normalizando, es un precio esperado por el mercado", subrayó.

Las oscilaciones en su precio y proyecciones

Luego de que el precio del commodity alcanzara un máximo anual de casi US$4,87 la libra el 10 de mayo pasado, este inició una trayectoria de debilitamiento, ubicándose el 19 de agosto en US$3,98 la libra. Este comportamiento, se explica, en parte, por la progresiva desaceleración de la economía china, particularmente del sector manufacturero, en un contexto de alza de los precios industriales y de restricciones para créditos al sector viviendas.

Según Víctor Garay, "el potencial de crecimiento del cobre es menor que algunos meses atrás, ¿y por qué ocurre esto? Uno es porque la producción industrial del principal consumidor de cobre, que es China, se ha estado desacelerando (…) la última cifra de crecimiento de producción industrial es 6,4% de julio, que estuvo muy por debajo del 7,6% que era la expectativa". En esa línea, señaló que esta noche saldrá la cifra correspondiente al mes de agosto "y la expectativa es que sea 5,8%".

"La actividad industrial es el principal inductor de demanda de cobre en el país asiático, el otro importante inductor de demanda es el mercado inmobiliario, que también se ha estado desacelerando", agregó el experto.

"El potencial de crecimiento del cobre es menor que algunos meses atrás, ¿y por qué ocurre esto? Uno es porque la producción industrial del principal consumidor de cobre, que es China, se ha estado desacelerando (…) la última cifra de crecimiento de producción industrial es 6,4% de julio, que estuvo muy por debajo del 7,6% que era la expectativa"

Víctor Garay, coordinador de Mercado Minero de Cochilco
Igualmente, mencionó que una de las razones por las cuales el precio del cobre ha presentado una importante volatilidad dice relación con las constantes variaciones que ha presentado el dólar. "Esto ha sido generado por dos factores, uno porque hay una sensación de una mayor inflación en Estados Unidos, y dos, porque la Reserva Federal se ha mostrado en un periodo errática", explicó Garay.

Con todo, apuntó que uno de los elementos que podría presionar favorablemente al cobre tiene que ver con que los inventarios continúan siendo bajos, y que ello "podría presionar el precio del cobre al alza o mantenerlo en el nivel que está, que ya es bastante alto, pero eso va a depender en el corto plazo de lo que haga la Reserva Federal con los estímulos monetarios", advirtió.

Siguiendo por el lado de la oferta, pese a que persiste la vulnerabilidad en la producción del metal, desde mayo el mercado del cobre se ha posicionado mayoritariamente en condición de contango (spread positivo entre el precio spot y el de tres meses), situación característica de periodos con baja percepción de escasez de cobre. Esto a pesar del bajo nivel de inventarios de cobre en bolsa de metales y el riesgo de eventuales paralizaciones por conflictos laborales en Chile.

Así, el informe de Cochilco indica que en 2021 la tasa de crecimiento promedio anual de la oferta mundial de cobre refinado se ubicaría por debajo del crecimiento promedio anual de la demanda del metal, 2% frente a 2,4% respectivamente, imponiendo un sesgo positivo a la tendencia del precio del metal. Lo contrario ocurriría en 2022 para cuando se proyecta una recuperación más significativa de la producción de cobre.

De hecho, el organismo proyecta que el mercado del metal rojo refinado presentará un déficit de 153 mil toneladas en lo que resta de este año, y que por el contrario, en 2022 se produciría un superávit de 190 mil toneladas. Estos volúmenes representan entre tres y cuatro días de consumo mundial, lo que mantiene las expectativas de un precio alto para el cobre.

Respecto a la demanda mundial de cobre refinado, esta se situaría en torno a 24 millones de toneladas, lo que se traduce en un alza de 2,4% respecto al 2020. "En el año 2022 el mundo se recuperaría a una mayor tasa, esto suponiendo que la evolución de la pandemia continúa más o menos como es debido y no aparece una variante que realmente sea más contagiosa y que obligue a los países a confinar el próximo año", comenta Garay.

"No solamente es importante analizar el precio del cobre desde el punto de vista de la demanda, sino que también desde la oferta. Dado que Chile es el principal productor mundial, el que tengamos un nulo crecimiento de oferta anual, mientras el crecimiento promedio anual de la demanda mundial de cobre corresponde a un 2,4%, nos plantea un desafío tremendo de poder capturar esa brecha de demanda con nuevos proyectos"

Edgar Blanco, subsecretario de Minería
En efecto, excluyendo a China, los principales países consumidores de metal rojo transitarían hacia la recuperación del consumo perdido en 2020 con un crecimiento 3,1%. En tanto para 2022 se proyecta una demanda de casi 24,7 millones de toneladas, con una expansión de 3% y un consumo incremental de 718 mil toneladas, respecto de 2021.

En tanto, en 2021 la oferta mundial de cobre mina se expandiría 1,2%, alcanzando una producción de 20,9 millones de toneladas, observándose una recuperación generalizada en las principales naciones productoras. Para Chile, líder mundial en la materia, se proyecta que la producción se mantenga respecto de 2020, situándose en 5,73 millones de toneladas.

Respecto a esto, Edgar Blanco, subsecretario de Minería, dijo que "no solamente es importante analizar el precio del cobre desde el punto de vista de la demanda, sino que también desde la oferta. Dado que Chile es el principal productor mundial, el que tengamos un nulo crecimiento de oferta anual, mientras el crecimiento promedio anual de la demanda mundial de cobre corresponde a un 2,4%, nos plantea un desafío tremendo de poder capturar esa brecha de demanda con nuevos proyectos".

Finalmente, Garay concluyó diciendo que "esa tasa de 1,2% está por debajo del 2,4% que crece la demanda, osea el mercado tiene un potencial de seguir sosteniendo el precio (…) y vamos a terminar este año con un precio sobre los US$4 la libra, que es muy bueno".
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